大小盘股此涨彼消再现轮动

　　 近一个月来，大盘指数涨6.02%，而小盘指数跌6.28%

　　 大小盘股此涨彼消再现轮动

　　 根据泰达荷银基金研究部数据统计显示，近一个月以来，大盘指数的涨幅已经达到6.02%，而小盘指数涨幅为-6.28%。一季度还颇受关注的中小盘股在这轮竞争中黯然失色，大盘蓝筹基金已成为近来投资者关注的重点。

　　 据泰达荷银基金公司投资研究部发现，在牛市中当大小盘股之间的溢价达到30%-40%时，大小盘股之间就会发生市值轮动。从2006年来看，市值轮动效应明显。统计数据表明，在2006年的前三个季度，小盘股表现均优于大盘，而在第四季度，当小盘累计涨幅超过大盘累计涨幅(即大小盘股之间的溢价)接近40%之后，大小盘之间发生逆转，大盘股涨幅超过小盘股。到了2007年一季度，当大盘累计涨幅超过小盘累计涨幅达到30%-40%时，大小盘相互赶超的拐点就出现，小盘股涨幅超过大盘股。

　　 泰达荷银投资总监刘青山表示，近期市场大小盘股市值轮动的规律再现，从投资的角度，根据市场的阶段特征动态调整大小市值股票的配置比例，可以提高投资效率，实现超额收益。

　　 大盘高位震荡快牛看似要歇脚

　　 沪综指逼近前期高点市场获利回吐压力明显增大

　　 大盘高位震荡快牛看似要歇脚

　　 专家建议适当增加手中现金比重，持有业绩预期较佳的蓝筹股

　　 政策调控的组合拳，加上近期盛行的"周末效应"，令上周深沪股市冲高回落，恐慌性抛压再度出现。上周五，沪综指一度向下击穿5天、10天和20天均线，最多下跌206点，跌近4000点关口。收盘时，沪综指仍大跌3.29%，两市除S股和ST股外，仍有近190家股票跌停。

　　 从日K线上看，沪综指目前已出现双头顶的迹象。上周五的大跌，是上一轮"5·30"急剧下跌行情的重现，市场将二次探底，还是大盘仍将在高位震荡，在经历休整后再创新高？记者昨日就此采访了业界专家。

　　 此次调整时间可能不短

　　 记者：沪综指上周五连续跌破4200点、4100点两大关口，这是担忧政策利空的"周末效应"，还是市场技术性调整压力的释放？

　　 刘罛：在4000点附近，管理层出台了一系列的调控政策--从前期的上调印花税，到上周的券商基金可以境外投资QDII、将发行2000亿美元特别国债、调整出口退税税率政策、银监会对8家银行的行政处罚等，这些都对当前市场心理层面造成较大的压力。同时，市场还预期下半年将有一二次加息，货币政策仍将进一步紧缩，投资心态明显谨慎。从技术面来看，经过连续两年的上涨后，市场需要一次中长期的调整，来修正今年上半年的快速上涨带来的技术面压力。而且，每年六七月份，都是大盘的休整期，今年也不例外。

　　 徐传豹：目前，股市仍有政策市特征。最近，政策面希望股市稳健发展，加快蓝筹股发行、允许券商基金推出QDII产品等一系列政策，都是为了遏制股市的过度投机。同时，由于前期的迅速上涨，导致在4000点附近，大盘既有获利盘套现的压力，又有成交量过大和市盈率过高的压力，调整应在预料之中。

　　 关铁良：最近基金的发行明显减速，部分基金甚至未发满额度便停售，显示主力资金对4300点的位置有"恐高"心态。同时，最近每逢周五股市便下跌，这是"周末效应"在作怪。一旦利空没有兑现，市场在周一可能重回升势。而到周二、周三又可能震荡调整。

　　 刘明裕：6月18日，沪综指以跳空高开的方式，在4132点上方形成缺口，单日涨幅超过5月28日，当时是在4150点上方形成的跳空缺口。上周末大跌的技术面因素较多，因为在4132点上方的缺口一定会回补，而且，对今年以来的上涨行情，也需要一个充分的回调整理来消化获利盘。

　　 是急剧下跌还是温和调整

　　 记者：在月初的急跌行情中，沪综指最低跌至3404.15点，短期会再考验这一低点，形成二次探底吗？还是大盘会以更温和的方式，走出收敛三角形的形态，蓄势后再创新高？

　　 刘明裕：上周五的下跌，显示前期市场揣测的C浪调整仍将要继续，只不过可能是一个失败的C浪调整。大盘再度跌破前期低位3400点的可能性不大。有可能在3500点至3600点上方做一个收敛三角形整理，调整时间可能长达数月。短期如果出现急跌，在60天均线附近应该有较强支撑，是一个较好的买点。

　　 徐传豹：推动中国股市上涨的根本因素，如经济增长情况全球最好、全流通、股权激励等股市制度变革带来的溢价和人民币升值并未改变，这意味着大牛市格局并未变。短期来看，大盘可能出现箱体震荡行情。可是，长期来看，几百点的短期跌幅，和长期仍有几千点的涨幅相比，只不过是牛市中的小插曲。

　　 刘罛：由于近期两市缩量明显，市场热点进一步分散，大盘短期再创新高的难度很大，很可能进入中期调整，调整时间为两三个月。从下跌的方式来看，不太可能再度急跌，通过二次探底考验前期低位3400点，而是以时间换空间的方式温和下跌，这似乎更符合管理层的政策调控意图。不过，股市大牛市格局并未变，第四季度大盘仍可能再创新高。

　　 关铁良：由于宏观调控政策仍将陆续推出，大盘以横盘调整的概率较大。不过，在3900点附近应该有较强支撑。