4家银行QDII产品对比

　　文/姜岚

　　2006年4月以来，国家批了150亿美元QDII额度，获得批准额度的10家中资银行和7家外资银行共推出了13款银行QDII产品。但截至2006年底，银行系QDII销售情况并不乐观，QDII产品的人民币、美元认购额共折合约30亿元人民币，只约占批出额度的2.9%。

　　2007年5月11日，银监会颁布了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》(下文简称《通知》)，对商业银行开展代客境外理财业务境外投资范围的有关规定作出调整，将“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券”的规定调整为“不得投资于商品类衍生产品、对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下证券”。政策上的调整，会为QDII的发展带来新的机遇么？

　　收益率有望提高

　　《通知》颁布之前，银行系QDII产品只能投资于境外固定收益产品。投资的票据主要分为两种，一是投资于单纯的债券，二是投资于结构性债券(挂钩标的主要有利率、汇率以及指数)。投资于单纯的债券的产品，客户收益直接取决于债券的收益；投资于结构性票据的产品，客户收益则取决于协议中约定的挂钩标的的表现(挂钩汇率结构性产品，有些是触发出局型，即碰到那一点即无收益；有些是触发入局型，即要碰到那一点才会有收益)，部分银行产品的对比如表所示。投资空间较窄， QDII产品收益率也相对较低。

　　银监会松绑QDII产品的境外投资范围后，各家银行都在紧锣密鼓地研发产品。比如民生银行推出了非凡理财好运套餐三号产品——全球新股投资计划，东亚银行推出挂钩基金和票据的QDII产品包括3种A评级的股票基金。新产品的预期收益率比投资债券的QDII产品要高。

　　从QDII产品设计上看，其核心主要集中在如何进行证券投资，不管是采取直接投资，还是投资在证券市场相关的结构性票据，或是采取多种组合方式，证券市场的波动较大，在产品预期收益提高的同时，也存在相应的风险。

　　产品销售仍有5“难”

　　此前导致银行系QDII销售冷淡的原因，并不只投资范围受限导致的预期收益率低一项。《通知》颁布后，这些困境可能仍将困扰银行QDII产品的销售。