我是一个海归，最近1年，我的个人股票帐户中增加了1200万元投资收益，我的投资回报率400%。以前我的正职是一家跨国公司的并购经理，我看过中国很多企业，也代表外方“巧取豪夺”了几家国内的国营企业，因为时常受到良心的谴责，上月黯然辞职。目前我业余在世界经理人社区做版主，这个“职位”我当了很久，但一直没有时间为大家服务，这可能是我当过的最大的“官”，我手下没有员工，只有两个临时的私人秘书，一个陪我打球、吃饭、开车，另一个帮我接电话、看EMAIL。

　　受社区另一位大佬的启发，我愿意捐助 中国投资者联盟 十万元做为发起人之一，你说我沽名钓誉也行，我看好这个组织，我相信她能做大。因为，从中国股市设立以来，侵害投资者权益的事件层出不穷。本人不懂房地产，但投资股市已有14年。现将一些心得post于此。欢迎抛砖。

　　我的选股三原则

　　一. 丈母娘原则

　　每一笔投资前，我都会问自己“如果这是丈母娘的钱，我还会投吗？”我想很少有人愿意损失丈母娘的钱 -- 哈哈, 丈母娘一生气，后果很严重。记得99年时，我丈母娘见我internet股票(CSCO,INTL) 很赚钱，就把她所有的积蓄给了我去买股票。眼见NASDAQ迭创新高，我内心挣扎斗争了许久，终于还是决定给她买了PhilipMorris (now Altria, MO)。当时，Philip Morris 官司缠身，股票也一路跌至左右。但是从它的balancesheet分 析，其Kraft食品部门就值~/share.所以我假设即使其烟草部门破产，公司也值每股。到今天这笔 K 投资已成长了6倍余(包括dividend以及Kraft分股)。这一幸运之举改变了我一生的投资策略。丈母娘原则也就成了我的最高原则。其核心就是不能亏钱。

　　二. 终值至上原则

　　任何学习过DCF理论的人都知道，终值(Terminal Value) 往往高于 present value of near term cashflows. 也就是说一家公司的长远现金流能力更重要。这也是WarrenBuffet不买科技股的主要原因之一 (另一个原因他说他不懂. 有意思的是，大部分的留美华人都认为自己懂科技股:-)。如果我不能确定其terminalgrowth rate > 4-5%, 我就将其剔除出我的 database (大概维持在300只股票, 主要为美国，欧洲，和南韩的公司)。绝大部分的科技股都不满足这一条。所以我的portfolio 也就比较boring to many friends.说起科技股，加个小插曲。我是在Netscape IPO第一天购买其股票的“幸运儿”之一。现在还有多少人记得Netscape?

　　三. 应对而非预测原则。

　　这一条其实不能算是原则或战略，而是战术。但凡是人，尤其新手，都喜欢预测，为了警戒自己，我就将其升格为战略。其重要性并不亚于前两条。其实明眼人早已看出，本人的这些原则，Graham 和 Buffett早有论述。我只不过用自己的语言重新说了一遍。在后面的文章中，我会介绍具体的战术.