时近３月，２００６年底２００７年初发售的银行理财产品陆续临近到期日，令不少投资者失望的是，他们的收益远低于此前预期。继去年底浦发银行"汇理财２００６年第九期Ｆ２计划"人民币理财产品出现零收益后，近期又有多家银行的结构性理财产品出现或有可能出现零收益状况，银行理财开始涌现零收益潮。

　　多个理财收益为零

　　除了浦发银行之外，深圳发展银行"聚财宝"飞越计划２００７年１号人民币理财产品２００８年２月１日到期，日前也公告收益率为零。该产品同样挂钩港股市场的建设银行、工商银行、中国银行３只股票。

　　同样是去年底到期的东亚银行美元６个月期汇率挂钩型产品，其投资收益与英镑兑美元汇率挂钩，该产品看好美元兑英镑升值，不料市场行情正好相反，到期收益率同样为零；今年１月到期的中国银行汇聚宝０７０３Ｂ理财产品，产品收益挂钩美国西得克萨斯原油价格；但由于原油收盘价超过产品设定上限，产品最终收益也为零。

　　产品设计需要改进

　　"挂钩型理财产品的零收益，直接原因是其挂钩产品的条件没能得到满足，所以产生了零收益。"中国银行理财师廖伟华说。

　　令投资者无法释怀的是，资本市场向好，一些挂钩资本市场的银行理财产品却达不到预期收益，甚至出现

　　零收益，问题到底何在？

　　西南财大信托与理财研究所研究员李要深分析，从收益计算公式来看，投资者获得的收益率不与单只股票走势相关，而与挂钩股票的整体表现相关。"因此要实现最高收益，只有当所有挂钩股票涨跌幅完全相等时才能实现。这个概率显然很小。银行理财产品设计需要进一步改进与提高。"

　　产品收益全靠期权

　　投资者的另一个质疑是，在挂钩型理财产品的资金运用中，商业银行是否存在问题？

　　记者了解到，无论结构性理财产品挂钩何种产品，其运作机制基本相同。资金运用主要以基础资产和衍生

　　部分两部分组成：其中基础资产部分投资国债、央票等最高信用等级的零息票据；衍生部分购买期权，另外银行还需要扣除利息税和银行中间业务收费。银行理财产品一旦趋势判断错误，期权投资部分的收益有可能为零，整个产品的收益率也必然为零。(巫燕玲)