一度被业内视为"鸡肋"的券商集合理财终于迎来了"迟到的幸福"。

　　3月3日，长江证券公告称，2月26日，收到证监会关于核准长江证券股份有限公司设立长江超越理财2号集合资产管理计划的批复的文件，核准其设立长江超越理财2号集合资产管理计划。

　　进入2008年，券商集合理财产品的批设明显驶入快车道。

　　近两个月，已有平安证券"年年红1号"、"东方红3号集合资产管理计划"和"申银万国1号价值成长集合资产管理计划"3只集合理财产品相继获批发售。

　　而2007全年，仅"华泰资金3号"等7只产品获得监管层批设，其中从3月至7月，无一只产品问世。

　　自2005年3月券商集合理财业务"问世"以来，拥有推出券商集合理财产品资格的28家创新类券商中，有13家券商没有一只产品获批。

　　"照这样的速度，所有创新类券商都有望在上半年推出自己的券商集合理财产品。"3月3日，一家大型国有券商负责资产管理业务的高层向本报记者指出，在当前剧烈波动的市况下，推出更多基金或券商理财产品，以壮大风格相对稳健的机构投资者力量，是管理层缓和市场风险的现实选择。

　　"迟到的幸福"

　　回顾2007年，面对公募基金动辄募资上百亿元的场面，全年仅7只产品上市的现状，让很多业内人士看不到券商集合理财的未来在哪里?

　　首只券商集合理财产品为广发证券成立的广发理财2号，截至2月26日，只有15家创新类券商推出了30只券商集合理财产品。

　　其中，由于23只产品都是在2006年券商集合理财试点前后推出的，规模大都小于30亿元。因此，已成立的30只券商集合理财产品总体规模相比于公募基金，真可谓"九牛一毛"。

　　30只券商集合理财成立时的规模总计只有503亿元，"几乎跟一只大的基金产品规模不相上下"。上述高层说。

　　"2007年真是太憋屈了。"谈起去年的券商集合理财业务，在资产管理方面做得很出色的西部证券一位内部人士告诉本报记者，西部证券去年初就获得了创新类券商资格，随即便展开产品的设计和申报。

　　但是，进入2007年3月份以后，由于管理层"突然"停止了新产品的批设，所有计划最终只能戛然而止。

　　"去年3月-7月，正是市场最火爆的一段时期。当时，业界流传一句话，只有你能拿到多少钱，我就可以给你挣多少钱。"上述西部证券内部人士介绍，就在产品何时能批设仍然遥遥无期时，公司资产管理业务负责人最终因此"负气而走"，转道私募去大展身手了。

　　实际上，这一时期，与西部证券一样，多家券商资产管理部人士因感觉"舞台"太小，转道私募。

　　本报记者通过调查发现，没有资格从事集合理财业务的非创新类证券公司，去年通过与信托、银行的紧密合作，实现了理财业务的丰厚收益。

　　相反，由于管理层停止批设新的券商集合理财产品，很多创新类券商的委托投资管理收益远远低于一些大胆的非创新类券商。

　　数据显示，2007年全年券商委托投资管理收益约50亿元。对于总体规模在1000亿元左右徘徊的券商集合理财来说，贡献利润的力量明显有限。

　　"在当时公募基金明星基金经理都纷纷转投私募的大背景下，对于无法施展拳脚的券商资产管理部优秀人才来说，流失是当时业内无奈的状况。"东海证券一位高层人士向本报记者指出。

　　"不过，现在看，这种格局正在打破。"这位东海证券高层认为，只要监管部门能恢复以常规速度批设新产品，相信，这一相对透明、运作规范的产品必将会获得投资者的信赖。

　　他指出，近几个月来，指数大幅调整，市场系统性风险逐步得到释放，不少股票和基金已体现出较高的投资价值。

　　"但愿这种迟到的幸福能够给我们带来最终好的收益。"上述东海证券高层说。

　　难掩"尴尬"

　　"现在，显然还不是高兴的时候。"谈到最近监管层密集批设新产品，山西证券一位高层指出，在A股处于相对低位具有一定投资价值的阶段，券商集合理财产品的确为投资者提供了另一种选择。

　　但是，作为一种诞生不过三年、又不能公开做宣传的理财产品，要想迅速改变目前在理财市场相对弱势的局面，该高层认为并不现实。

　　"我个人感觉，管理层此次对于集合理财产品突然加快批设步伐的原因并不是对券商集合理财产品认识上有改变。"接近监管层的一位权威人士指出，与过万亿元的基金相比，券商集合理财显然并不是管理层愿意重点支持发展的理财产品。

　　据他介绍，之所以2007年3月-7月，监管层停止批设券商集合理财的新产品，主要原因就是部分人士认为，券商集合理财产品与公募基金相比，没有本质的创新。

　　"当时，监管层内部就这个进行了多次讨论。"该人士指出，面对公募基金已在国内市场上发展壮大的局面，监管层难以下定决心，再扶持券商集合理财强势发展起来。加之考虑到券商资产管理部门因委托理财出现的恶性事件曾层出不穷，因此，很多人认为，在资产管理业务上，券商并不具有比专业资产管理业务的基金更多的优势。

　　"现在看来，券商集合理财只是相对于公募基金而言，理财市场的一个补充品种而已。"西部证券上述内部人士告诉本报记者，即使今年监管层会加快批设新产品的步伐，考虑到过去一年，人才的流失严重，券商要想在这块理财市场上迅速获得大发展显然并不现实。

　　该人士认为，尽管当前市场已经下探到理论上相对安全的点位，如果能够募集到资金，此时建仓确实是相对安全，但由于资金实力大小，相对于实力雄厚的基金来说，券商集合理财根本没有话语权，因此，"在形势并不明朗的情况下建仓，显然并不是一件好事"。

　　该人士指出，加上目前投资者的信心并不是很足，因此，不能公开做宣传的券商集合理财产品必然会随着新产品的不断批设，可能遇到销售不足的问题。

　　"与去年那个单边上扬的牛市相比，现在多数机构已经认同今年将是一个振荡行情，如果市场再次探底，加速批设新产品，对于我们来说，就可能不是'迟到的幸福'了。"东方证券资产管理部的一位人士非常担忧地指出，面对监管层近期加速批设新产品，各券商资产管理部门应该量力而行，切不可"蜂拥而上"，最终导致摊子太大、战线太长。