嘉宾表示,不管市盈率是20倍还是18倍,大家都要抓住夏季行情。众人悲观的时候,正是该下手的时机

　　经济基本面没有发生重大变化,这样大幅度的下跌,并不是因为基本面发生了变化而下跌,而是由于很多不正常因素影响。这意味着未来当其他环境得到纠正后,股市还会有一定的增长。　　

　　本期“南都·金葵花财经论坛”不仅邀请到了国内学界最权威的学者之一、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授，基金界唯一的全国政协委员、富国基金公司副总裁谢卫博士和宝钢集团华宝证券研究所所长李国旺共同论剑宏观经济和资本市场走势等热点话题，更邀请到国内金融界兼具丰富实战经验和深厚学术修养的胡晔博士担纲主持人。胡晔博士尖锐而精彩的提问极大地挑战了与会嘉宾的智慧和听众的兴趣。

　　“美元贬值洗劫中国外贸收益”

　　主持人胡晔：股市和宏观经济密切相关，对宏观经济有正确判断，才会对股市有正确的判断。从现在的情况来看，今年中国最大的经济问题是通胀的问题，如果说股市上涨跟社会物价上涨有一定的联系的话，是否还会允许股市像去年一样上升？另外，如果股市在一段时间内步入下跌的行情，对中国保持高增长低通胀的态势是否有好处？

　　吴晓求：通胀和价格是很复杂的关系。简单说，通胀有利于资产价格的上涨，包括股票价格的上涨。通胀情况下，价格太高也会有滞胀的情况，但是中国目前没有出现。此时的情况是，经济快速上升，带给企业的利润是超乎寻常地多。这种利润来自两个方面，其中之一就是经济高速成长给企业带来的真实利润。有的企业可以享受到高溢价的通货膨胀，有的可以享受比较低的通货膨胀的收益，两者加起来对资产会产生冲击的作用。出现高通胀的时候，经济增长比较高，就会采取一系列的紧缩政策，包括银行存款准备金和提高利率，但是对资产价格会起到抑制的作用。对于股票市场而言，通胀会促使股票价格的上涨和因为紧缩货币的实施带来的资产价格下跌。通胀时期股票价格会上涨，但上涨也有最后的周期，到达临界点的时候，价格就会慢慢往下走，经济步入调整和衰退期，这就是宏观经济周期和资本市场周期间的逻辑关系。

　　主持人胡晔：就算是美元处于贬值的过程，人民币对于非美元或者是跟非美元挂钩的货币人民币是处于贬值的。中国对美国的贸易占到18%，对非美元的贸易占到82%，如果继续保持这样的政策，地产价格是否会有所上升？

　　李国旺：2001年中国大规模的出口，9·11后美国实行了优惠的货币政策，导致中国的出口大增，出现了高出口、高投资、低消费，物价比较低，经济增长比较快，这是世界历史上很少出现的情况。我们对美国直接出口不到20%，但以美元作为计价，会得到50%的增长。美国9·11以后利用两次重大事件看似实现了美元最大的贬值，实际上则是实现了美国向全世界输出商品，而全世界向美国送财富。2001-2006年是中国外汇高速增长的时期，美国通过货币贬值达到了洗劫中国外贸出口带来收益的目的。

　　欧洲是稳定的经济体，人民币相对于欧元贬值，不是欧元比人民币值钱，而是欧元比人民币贬值慢。根据购买力平均指数来看，应该达到10.2到10.5左右，例如去年上证指数应该是5507，后来上涨到了6124，这说明走过头了。而同样按照购买力，人民币和美元应该上升到4.2左右，这是一个渐进的过程也是中国人民必须要面对的。如果还是将外汇变成美国的国债或者是变成资源性股票，中国外汇很快就会被美国吸走。

　　最近五年，老百姓如果将资金存在银行，起码会贬值40%，但如果将资金变成股票或者是地产、黄金的话，平均会增长200%.当人民币在贬值的时候，当美元比人民币下跌更快的时候，我们持有证券要比货币好，所以，银行不断推出各种理财的产品，来稳定客户。在这个过程中，地产股还是可以长期投资的。像珠三角、长三角和环渤海这些主要地区资产将持续上升。