中国太保破发是牛转熊标志吗？ 　　

　　3月26日对于中国太保而言，是一个值得纪念的日子。这一天，中国太保以27.98元收盘，跌破了发行价。去年12月14日，中国太保网上发行，价格为30元。中国太保成为市场从6124点见顶回调以来的首只破发股。

　　中国太保跌破发行价，让不少业内人士开始对股市牛转熊产生深切的担忧，毕竟新股破发常常是熊市的一大特征，但是，如果考虑到中国太保发行时的市盈率，得出这种结论恐怕为时过早。中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率高达35.84倍，而其上市首日的开盘价所对应的市盈率为61倍。

　　显然，是过高的市盈率所隐含的泡沫因素，导致了中国太保股价的理性回归，跌破发行价还不宜作为牛转熊的标志，因为从市盈率角度来看，它当初的发行价定的太高了，在市场人气低落的情况下，它有实现价值回归的内在要求。

　　去年，由于大盘涨势如虹，新股发行的市盈率越抬越高，中国远洋  （601919 股吧,行情,资讯,主力买卖）发行市盈率高达98.67倍，而研究表明，高发行市盈率和高首日涨幅对公司股票未来的表现会有负面影响，要理解这一点并不难，看看中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）的股价走势图就一目了然了。中国太保同样摆脱不了这个规律。

　　发行价对应的市盈率高，是市场疯狂追捧的必然结果。以中国太保为例，其网上发行中签率仅为0.927%，新股赚钱效应演变成了不灭的神话。伴随着新股赚钱效应的延续，是打新理财产品一个接一个的密集问世，资金数以万亿计。统计显示，申购中国太保时，冻结的资金就高达2.8万亿元。

　　因此，中国太保破发是不是牛转熊的标志尚有待观察，但它至少成为了新股必赚钱神话破灭的标志。从去年上证综指创下6124的历史高点至今，中国太保破发第一个向投资者昭示了一级市场的风险，笼罩在一级市场上空的无风险收益的美丽光环开始褪去。因资金高度聚集于一级市场而导致的二级市场萧条的状况，或有了一个转机。

　　中国太保破发，给投资者发出了一个明确的信号，这个信号将为狂热的打新热降温，那些以打新为目标的诸多理财产品也将被迫转型。假如达到这种效果，何尝不是积极的呢？

　　投资大师格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中写道：“大多数新发行的股票都在适宜的市场条件下销售——对股票销售者适宜意味着对购买者的不那么适宜。”去年，新股的赚钱效应曾经让市场怀疑价值投资大师的理念是否已在中国失灵，现在看来，以价值为核心的理念即使在不成熟的市场也是早晚都要遵循的。

　　中国太保破发是由于其网下发行部分从3月26日起开始流通，这部分股权为3亿股，而目前中国太保的流通量为7亿股，这意味着流通盘将扩大近五成。在目前市场供求关系发生变化的情况下，一级市场的投资者出于对风险的厌恶，纷纷抛售出局。中国太保破发或许仅仅是一个开始，目前还有十余只股票的价格已经逼近发行价。如果说中国太保破发是由于市盈率过高导致的，还不足以将其作为牛转熊标志的话，那么，当那些市盈率低的股票也跌破发行价，趋向于其固有价值的时候，也许，我们真的应该警惕了。

　　太保破发传递出三大实战信号　　

　　一、首放视点：中国太保破发传递出三大实战信号。

　　周三市场上摸5日均线后，出现震荡回落走势，中国太保跌破发行价、南方认沽权证券单日大涨58.32%，以及成交量再度萎缩成为全天市场的三大焦点。其中尤以中国太保破发备受市场关注，仔细分析这种破发传递出三大实战信号。

　　第一，从中国太保成交量急剧放大，盘中大抛单不断打压股价大幅走低显示，在其网下配售的3亿流通股解禁流通日，的确有部分筹码杀跌亏损出局，反映在股市持续调整之后，部分投资者对大盘后期走势预期不太乐观，多空分歧依然较大。这也是为什么上午大盘反弹过程中，市场观望气氛较弄，导致成交量难以有效放出的重要原因。而如果成交量不能有效放出，则意味着短期大盘如果继续展开反弹，其上攻的高度和力度可能均会受到影响。

　　第二，中国太保的这种弱市破发现象，短期如果不能被有效遏制，有可能会对一些次新蓝筹，产生不良示范杀跌效应。比如中国石油周三再创新低，市场对其在近期将考验发行价的预期增大，虽然中国石油距离发行价已相当接近，继续大幅下行空间可能也较为有限，但是，如果短期中国石油这一类超级权重股不能止跌，大盘短期反复拉锯剧烈震荡的可能性就会大大增加。这意味着市场构筑短、中期底部的过程将更趋复杂，在一些极端情况下，3516点附近区域仍有可能面临被再度考验的可能。

　　第三，如果把中国太保破发，同中国创业板不久将推出的消息联系在一起，则可以发现创业板将推出的消息，短期仍将对大盘走势产生重要不确定影响，这种影响短期仍需要市场反复消化，大盘短期上下拉锯式震荡格局可能将延续。综合分析中国太保破发，真实反应市场短期仍属于弱市的现实状况，市场中机会和风险并存，投资者在操作上，在作好仓位控制的前提下，可耐心等待市场短期趋势的进一步明朗。