在美国股市下跌的时候，投资者们纷纷转向了黄金以及其他的“硬资产”。加入他们？千万不要啊！就跟以往的经验一样，大部队一定是错的。

　　■ 詹森·茨威格/文 新快报记者 丁芳芳/编译

　　投资多样化的目的是在市场风暴来临的时候增加安全性。但是似乎一瞬间所有的投资都变得不安全了。今年一月，美国股市下跌了6％，海外市场下跌了10％，新兴市场则下跌了令人吃惊的13％。

　　同时，美国股市中的各个工业部门(包括能源部门)都在亏钱。小型和大型股都用相同的方式变成了垃圾股。美国联邦储备委员会两次降低利率，以压制储蓄，在短短几天内，将很多债券型基金的收入降低了10％。

　　那么去哪里寻求安全？为了拼命寻找到点什么——什么都好，只要它在美国股市下跌的时候能保持坚挺。投资者转向了黄金以及其他的“硬资产”。一月中旬，每盎司黄金价格跳升到900美元，黄金交易基金、黄金信托每小时平均获利250万美元。

　　我的电子邮箱里也突然塞满了投资广告，鼓动我投资木材、铑、碳、镁等等奇怪的基金，私募股权基金及加拿大的ETF——这是一个投资小麦、玉米和大豆的基金，据说回报率有两倍之高。所有这些都宣称会让投资组合更安全，因为在美国股市一团糟的时候，他们的表现不错。

　　加入他们？千万不要啊！就跟以往的经验一样，大部队一定是错的。

　　第一，多样化投资是在长时间内才会有效的，但不是在所有时间段内都有效。“市场走低的那天，我们是避无可避的。但是你的视野放得越远，你从多样化投资中所得到的就会越多。”投资顾问威廉·伯恩斯坦说。在过去的十年中，小型股、外资股、新兴市场、房地产投资信托基金和国债资金都是在标准普尔指数上表现较好的几类股票。起到关键性作用的，是它们之间彼此差异很大，或者说，相互之间关联性不高，这在长期能显露出效应。

　　第二，低相关性并不是万能的。你在赌场里的输赢结果和股票市场上的收益相关性也不高。这并不是说你可以拿10％的资产去赌博。

　　“股市和基金的美妙之处在于，它们有潜在的本质上的价值。”先锋基金的创始人约翰·伯格说。它们的财富价值是与所属的工业紧密联系在一起的。但是商品并不直接带来现金，也没有股息或者红利。他们的价值只取决于他人愿意为之付的价钱，历史表明从长期看，价格只会下落，不会上涨。在1979年至1980年的熊市期间金价飙升。如果你那时候买了，你大概直到最近才能收回成本。而如果算上通货膨胀，那么你还是亏钱的。

　　最后，关于低相关率的观点还有一个肮脏的小秘密。人们告诉你去买黄金，假装那是他们的最爱，说黄金是一个与工业不相关的资产。实际上他们正在用它最近的高额回报率来迷惑你。1999年的时候他们怎么没有叫你买？那时候黄金一样也是与工业不相关的，而价格还便宜得多。

　　在这最新的一轮风暴中，你是不是应该做些什么来躲避冲击呢？我对此深表怀疑。下跌的股价把美国股市变成了一个香饽饽，而不是一堆臭狗屎。你应该坚定地持有，甚至加仓。基金和外资股仍然是多元化投资的良好选择，也应该逐步增加。

　　没错，黄金及“硬资产”提供了多样化的选择。但是以今天的价格看，他们并没有为资金提供太多保护。如果你真的想让投资安全，投资与蓝筹股相关性低的股吧。强迫自己少关注价格，把焦点集中在价值上。