昨天，上证综指在连续3天反弹后大跌，收盘报3413.91点，跌5.5%，为1月28日以来最大单日跌幅。市场人士认为，虽然股指本周前两个交易日出现了较大幅度的回升，但市场人气并没有得到有效的恢复，类似昨天的振荡盘整将有利于行情的延续。

　　昨天，沪指在权重股普跌的拖累下连续击穿3600点和3500点整数关口，3400点也岌岌可危，5日均线和10日均线相继失守。权重股成为主要的做空动力，中国石油、工商银行、中国石化、中国人寿、中国神华、中国银行合计拖累指数超过70点。

　　两市仅89只个股上涨，多达1323只下跌，涨跌比达1∶12。两市非ST股中，接近90只个股跌停，跌幅大于9%的个股多达185只，而涨停的非ST股仅有7只。

　　业内人士普遍认为，市场的上攻受到获利盘和解套盘的双重压力，技术上又面临20日均线的重压，因此出现大幅回调。而石油、银行、保险等权重股之前领先反弹，幅度大多已达到30%左右，短线调整也在情理之中。

　　乐观与隐忧并存 反弹之路将一波三折

　　从上周四到本周二，沪综指累计上涨接近300点，这是1月14日以来少有的反弹行情。目前一些积极的因素开始被市场认识和接受。一是上市公司业绩依然保持快速增长。国家统计局发布的全国企业景气调查结果显示，企业景气整体上继续保持高位运行态势。二是4月份大小非解禁压力明显减轻，4月份解禁总量仅为42.62亿股，约为3月份解禁股总数的1/3左右。而随着新基金的不断发行，可入市资金逐渐增加。三是人民币升值的趋势保持不变，人民币进入“6时代”已经得到市场普遍认可。四是市场下跌导致股市估值吸引力明显增强。

　　不过，市场的反弹过程中也存在隐忧：一是一季度CPI可能处于高位，宏观调控压力仍可能加大；二是一些行业的景气度有下滑趋势；三是一些个股的估值水平依然处于高位，持续上涨缺乏动力。而从技术面上来看，上证指数在4000点一带面临巨大的解套盘压力，如果缺乏激发人气的市场热点带动，则大盘的反弹仍将一波三折。

　　申银万国认为，两市指数不排除会再创新低，不过这可能是最后一跌，上证指数3250点和3000点是下跌的两大目标，3000点附近支撑强大，有望构成6124点下跌以来的极限低位，未来一周左右大盘振荡筑底格局基本确立，建议等待逢低进场时机。

　　此外，下周公布的3月份经济数据将激发市场的不确定性预期，从而压制做多动能，因此数据公布前不太可能有较大的反弹。

　　投资策略 把握节奏适度减仓

　　面对扑朔迷离的反弹，投资者很难把握前方究竟是“康庄大道”还是“另一个陷阱”。

　　对此，中原证券策略分析师张刚提醒投资者，在一个相对长时期的估值体系重构过程中，阶段性反弹主要是给仓位较重的投资者提供减仓机会。因此，轻仓投资者不宜全面介入，谨防估值调整一步到位或反弹力度有限；重仓投资者已无盲目杀跌的必要，注意把握好阶段性反弹的减仓机会。

　　北京首放认为，近日热点轮换较快，投资者很难把握节奏，但本轮行情的最主流热点仍是超跌蓝筹股。投资者可重点关注短线蓄势充分的银行、地产等蓝筹股以及其他的行业龙头个股。

　　外资观点 A股二、三季度见底

　　专注于中国市场的对冲基金——美国马可波罗至真资产管理公司执行长亚伦·宝士奇近日表示，中国A股市场有望在今年二、三季度见底，估值的下降和公司盈利两位数的增长均形成近期回升的有力支持。

　　他称，“目前有大量的外围资金等待机会,源源不断的资金将继续注入。预计市场的回升在今后几个季度就会出现。”