4.房地产股

　　一、年报数据

　　部分房地产板块"高盈利"公司

　　代码 名称 每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率(%)

　　000009 S深宝安A 0.24 1.78 13.48

　　000024 招商地产 1.37 9.35 14.65

　　000046 泛海建设 0.87 5.38 16.16

　　000540 中天城投 0.31 1.14 27.47

　　000718 苏宁环球 0.43 1.59 27.25

　　002133 广宇集团 0.61 4.52 13.50

　　002146 荣盛发展 0.71 4.39 16.19

　　200024 招商局Ｂ 1.49 10.16 14.65

　　600048 保利地产 0.61 4.86 12.49

　　600325 华发股份 0.57 3.12 18.42

　　600533 栖霞建设 0.85 4.02 21.09

　　600641 万业企业 1.07 6.71 15.98

　　600675 中华企业 0.67 3.2 20.89

　　600791 天创置业 0.48 2.55 18.64

　　600840 新湖创业 0.71 1.85 38.34

　　900950 新城Ｂ股 0.113 0.38 29.68

　　二、行业背景

　　我国房地产市场处于行业发展的景气阶段，随着宏观经济的稳定增长，我国房地产市场在未来一段时期内仍将保持较快的发展速度。

　　我国房地产行业总体运行状况良好。一方面是由于国家加大了对囤积土地等行为的打击力度，开发企业加快了项目开发的进度，另一方面主要是由于国家增加了商品住宅，包括保障性住房土地的供给，市场上对房地产住宅投资增加所致。

　　由于房价上涨过快，以及目前供应结构的不合理等主要问题，未来针对房地产行业的宏观调控仍将进行。未来影响行业的主要因素有保障性住房及中小户型供应量的增加对市场的冲击、进一步的宏观政策以及人民币升值对房地产价格的推动等。在此基础上，行业将继续发生变化，包括商品房结构性供求矛盾的缓解，房地产与金融更紧密结合以及行业集中度将进一步提高等。

　　三、投资策略

　　在投资策略方面，投资者在房地产行业中的选股标准是：

　　1．关注拥有丰富土地储备的上市公司

　　面对土地成本的不断上升，拥有丰富的土地储备，不仅可以使公司享受土地增值收益，而且在未来的竞争中拥有先发优势和成本优势；

　　2．关注有良好融资能力的上市公司

　　面对银根的紧缩，良好的融资能力，不仅为公司营运打下基础，而且是公司储备土地等资源的前提。

　　3．关注营运能力强的上市公司

　　在政府的宏观调控和市场竞争的加剧的情况下，项目的开发和销售难度将有所增加。良好的项目营运能力不仅提高资产增值能力，而且可以提高公司资源整合速度，把握行业集中度提高的机会。

　　4．关注开发中高档项目的上市公司

　　资源的质量将决定公司的盈利能力。一线城市和中高档项目的毛利率，相对较高，同时住宅项目周转周期相对商业地产短，因此项目多位于一线等毛利较高的城市，同时以开发中高档住宅产品为主的公司将有较好的盈利能力。由于土地资源的稀缺，在地理位置优越的地段，持有部分商业地产的公司，将享受商业地产的垄断特性和稳定的现金流。