【本文摘要】 近半年的市场调整让越来越多的人认识到债券型基金配置的重要性，而同时根据我们对今年市场震荡整理可能性较大的判断，认为今年选用股债配比的恒定混合策略进行资产配置比较妥当。

　　《理财观察》：其实有两个冲突的观点，一种认为目前是低点可以买；另外一种观点认为还没有到底不应该买，如何看待这两种观点？业内真实的观点和想法是什么？

　　好买: 市场调整以来，上证A 股指数最大跌幅超过50%，而股票型基金平均最大跌幅也超过24%；全部A股市盈率从最高的?? 倍，下降到目前的?? 倍，在封闭的市场里，投资价值凸显；而股票型基金的平均仓位也从81% 左右降到74.6%，有些配置型基金的仓位甚至降到了契约规定的最低股票投资比例30% 以下，使得基金市场经过调整有足够广的产品线可供我们选择，如果投资者想风险小就买股票仓位比较低的基金，如果看好后市就买仓位重的基金。我们不能指望每次都抄底都抄到最低，如果是个低点，也仍然能分享投资带来的收益增长。

　　当然目前是不是低点，还可以从政策面、基本面、供需面三个方面分析。

　　政策面，从限值大小非流通指导意见，到降低印花税，一周不到时间出台两项重大政策，而市场积极回应暴涨9% 以上，基本可以肯定本轮调整的最低点就是2991 点就是政策底。

　　基本面，在经过1 季度CPI 暴涨之后，2 季度开始由于基数原因CPI 涨幅将有效放缓，真实GDP 增长或将反弹。企业盈利，外贸企业涨价、新的利润增长的培育、估值合理化，市场反应不应该比我们预计的更悲观。

　　特别是资金面供需面，资金需求因大小非大大放缓，供给因基础货币投放充足，似乎更没有理由悲观。

　　《理财观察》：如果是买基金也有争论。是买股票型，还是买债券型？其实，这也和对于未来市场的走向判断相关联。

　　好买: 是买股票型基金还是债券型基金，涉及到适合每个投资人的资产配置和基金投资策略。近半年的市场调整让越来越多的人认识到债券型基金配置的重要性，而同时根据我们对今年市场震荡整理可能性较大的判断，认为今年选用股债配比的恒定混合策略进行资产配置比较妥当。

　　所谓恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的比例固定。在各类资产的市场表现出现变化时，资产配置进行相应调整，以保持各类资产的投资比例不变。也就是说在最优投资组合的配置比例不变条件下，在股票型基金价格上升时卖出股票型基金，买入债券型基金；在股票型基金价格下跌时卖出债券型基金买入股票型基金。

　　《理财观察》：目前的市场环境下，以及长期的角度，分别如何评价指数基金的投资价值？

　　好买: 目前的市场状况下，指数基金优势非常明显，这种优势最直接的来自于高仓位。由于市场大幅下跌，一季度基金为规避风险整体仓位下降了6-7%，下降到平均的74.68%，但只有指数基金差不多一直满仓操作，满仓操作的特征让指数基金在反弹中优势尽显。统计数据显示，在4 月24日和25 日的反弹中，沪深300 指数涨了14.07%，指数型基金也平均上涨了~%，而股票基金平均涨幅只有~~%。因此在市场反弹初期，配置被动式投资的指数基金是跟上市场步伐不错的选择。

　　长期看指数基金以其低廉的管理费用、被动的投资策略获得与市场平均的收益水平一致的收益。指数基金被动式的投资策略，即使在基金经理变动后也不会发生改变，而风险收益特征也只有在指数成分股调整时，才可能会对基金产生一定影响。因此，对大部分的机构和个人投资者而言，投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式。