华尔街的狂风暴雨令Royce Value Plus(RYVPX)的两位经理人兴奋地摩拳擦掌。詹姆斯-斯金纳(James Skinner)同助手惠特尼-乔治(Whitney George)抄底了不少重跌的高品质股票。

　　众人皆败我独赢，这对于这个二人组来讲乃是惯例。他们的投资跨度为3到5年，主要瞄准那些财务状况优良、资本投资回报率高和估值水平较低的价值股。两位经理人之所以能够出类拔萃，主要是两个秘诀，一是在公司公布失望财报时买入，二是避开价值陷阱。

　　Royce主要投资大型和中型股，2002年和2006年的表现打败了所有竞争对手。截至到5月28日，这只市值27亿的免佣基金今年下跌了1.45%，但是依然远远跑赢标普500指数，后者下跌了5%。3年来，这只基金年均增长率为14.30%，超过标普7.10%的涨幅。过去5年，它年均回报率为20.74%，而标普为9.86%。

　　著名基金研究及分析机构理柏(Lipper)将这只基金划入小盘基金，其持仓的平均市值大概在9.9亿美元左右。根据理柏的数据，该基金5年的表现位居前10%，3年回报率位居前8%，同时它在总回报和稳定回报方面的排名同样靠前。

　　这只基金是乔治2001年创立的，目前超配的是基础原料和能源，由于去年夏天信贷市场出现冰冻，金融股仓位较轻。信贷危机也在板块内创造出机会，因为很多小型股因为规模小从而与流动性问题绝缘。乔治认为：“它们很小，人们不会借太多钱给它们，因此它们的资产负债表更为清晰，尤其是我们目前关注的几只股票。”

　　“在Royce，我们采用‘资本化率’这一指标。”斯金纳如是说。资本化率即Ebit/企业价值，Ebit是息税前盈利，通常用来衡量一家公司持续经营的盈利能力。

　　同乔治一样，斯金纳也是一个抄底高手，善于运用反向思维。他喜欢暂时失宠的高品质公司。一旦发现一家有意思的公司，他肯定会关注一下周边，看看是否能发现其他不错的股票。为了不至于暴露自己的目标，斯金纳的投资组合非常分散，一旦一只股票变得高估或在基金中权重远远超过2%，他就选择卖出。

　　一般来讲，斯金纳并不会花太多时间考虑宏观经济的问题，不过他的确不看好美元，因此他买了一些加拿大公司的股票。

　　他买了加拿大矿业公司Agnico-Eagle Mines(AEM)的股票，平均成本大约为29.21美元，目前已经到60多接近70美元了。Agnico正在从一家资源开发公司转型成一家“生产型”公司，3个主要项目都位于魁北克西北部。他说：“公司有1670万盎司黄金等价物的探明和可能储量，早已成为投资者热情追捧的对象，而且从地理上讲也是政治上‘安全’的。”AEM公司2008年息税前利润将接近1.8亿美元，公司的“身价”已经今非昔比，而且黄金价格的攀升在未来也将令公司受益。

　　斯金纳还持有另一只完全不同板块的股票：加拿大的T恤生产商Gildan Activewear(GIL)，他称该公司为最典型的“价值兼成长型”公司。

　　他说：“公司奉行低成本的战略，在洪都拉斯和多米尼加共和国都有高度自动化的工厂。”他认为公司5年内规模可以翻番。