这是第一次，张思念发现自己国际CFA(注册金融分析师)的课程一点都派不上用场——在今年这样的无厘头行情里，拼的是快进快出、谁有胆量重仓，自然，“交易型”的基金经理出尽风头，但张总是下意识的排除一些“波动性”过高的基金，即使它们风险调整后回报仍然具有足够的“杀伤力”，张思念屏蔽它们的理由只有一条：万一踩错了点、万一踩到了地雷怎么办？结果很明显，张的本年度的投资业绩堪忧——极有可能比不上六十出头的老妈每天翻北青报买基金的成果斐然。

　　张思念是一家外资保险公司的投资部主管，她的任务是甄选优质的基金并构建投资组合，同时还需要向她那位高鼻子的老外boss写一份详尽的报告，在技术指标上说明选择基金的理由。对于张思念这样的基金分析师来说，如何利用国外成熟的评介体系在中国市场上拿到高分绝对是个大挑战。基金评级机构也遇到同样的问题。事实上，晨星只为中国投资者提供少于5年的评级，我们可以在morningstar的网站上看到大部分基金都被标上了二年晨星评级，而更多的基金后面只跟着一个遗憾的空缺。即使基金分析师对那些太过激进的基金风险心知肚明，但在数据的铁证之下还得毫不含糊的给予最高评价。对于一支排行榜上赫赫有名的基金，一位基金分析师略有些无奈的对记者说：“虽然它的风险很高，但它作的业绩更好。综合算下来，这支基金还是遥遥领先，有什么办法？只能给五颗星，不过我并不建议周围的朋友买。”

　　言下之意，现在好不代表未来好，牛市好不代表在熊市里也玩得转。新兴市场的五颗星可能并没有成熟市场的含金量高，因为这里风高浪急，动物凶猛。

　　张思念的烦恼只是十年基金业里的小故事之一，为什么我国的基金行业如此特殊？怎么做才能在基金投资上立于不败？如果读者愿意潜入水下看看基金业的特质甚至八卦，《钱经》在后文将一一呈现。不过，了解基金和基金行业只有一个目的——选择更好的基金，那么，既然先进的技术指标难以适应于激流勇进的中国市场，不妨试试一些混沌法则，总结于国内基金分析师的经验之谈，以及国外投资大师的理悟，也请参看组文之一《中国基金民生存法则》。

　　中国基金业不痛一次就不通？

　　所有这个行业里的人都承认，现在是基金最好的时光——只要跟核心研究沾边，少不了六位数的年终奖，即使张思念今年并没有取得太好的成绩，但公司的待遇也没差到哪去。谁都知道在这个圈子里，找一个即了解本土市场又深谙先进的西方投资理论的人也不太容易，挖墙脚的人到处都是！

　　截至2007年第三季度末，基金管理资产总规模达到2.92万亿，而两年前，这个数字仅仅为00亿。从对基金的一窍不通到几乎每个人都在谈论，我们不过花了不到一年的时间体验美国几十年的行业沉淀。但惊叹之余却是担忧和怀疑。一位来中国工作的国外私人银行家对国内的基金并不信任，在他看来，中国的基金风险控制做得太差。这样的论调不绝于耳。

　　“中国的基金行业不痛一次不通”，这是笔者最近听到的最偏激的说辞。笔者相信这位国外投资家并非要发一通诅咒，而是根据成熟市场上基金业的历史更迭诊断。他说：“在国外，基金经理至少需要十年以上的经验，并且经历至少一次完整的牛熊周期。但中国的投资者能指望一位27岁的基金经理对中国上市公司的来龙去脉有多了解？如果他不是天才的话。”

　　基金管理办法颁布10年后的2007年，随着股市的一路狂飚，基金业也迎来了全民投资的黄金时期。尽管风险提示不绝于耳，但是丝毫挡不住投资者近乎痴狂的热情，基金发售额度节节攀升，直到11月份股市的中期大幅震荡调整，占据市场七成份额的偏股型基金也受到了相当大的影响，几只新发的QDII基金甚至跌破面值，才有人如梦初醒：原来牛市投资也可能赔钱！！

　　尽管这只是正常的周期性波动，但对于很多把基金当作股票操作的投资者来说，还是心有戚戚然。把牛市等同于只赚不赔的市场主流力量，又对基金的投资方式与投资风格产生了相当程度的影响。没有一个基金经理能够用价值投资的概念抵抗投资者用脚投票的权利，因此，困惑当今基金市场的诸多问题应运而生，并直接在政策面的影响下，迎来了“蓝筹泡沫”的破裂。

　　而诸如象“基金经理跳槽”、“规模化”、“价值投资”、“抱团取暖”一样的关键词，也成为了基金10年发展后，如同基金市场一样热门的概念性的总结。