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加息下赚钱策略:买小不买大 买新不买旧
手机免费访问 www.cnfol.com 2011年01月05日 08:39 新闻晚报 
  今天是新年的首个工作日,就2011年经济政策的风向、对投资者的影响,晚报财经独家专访了申银万国证券研究所市场研究部总监、首席分析师桂浩明以及复旦大学经济学院副院长孙立坚教授。

  回顾2010年,CPI涨幅从1.5%升至5.1%,经济政策的转变也反映出相关部门已从上半年担心经济二次探底到下半年全力防通胀。经济学家们认为,2011年,宏观经济政策会出现与2010年恰好相反的调控——经济增长由慢变快、货币政策从紧到松、货币投放从严控到增加。而这些政策转向的时点,要看对物价CPI的可控程度。

  申银万国证券研究所市场研究部总监桂浩明:

  货币超发已经很严重

  总结2010年的经济运行,桂浩明认为,这是宏观经济政策逐渐转向的一年。 2010年年初,世界经济仍在面临二次探底的风险,我国以积极的财政政策、宽松的货币政策应对。但金融危机两年以来新增信贷量逐渐累积,央行意识到货币超发问题,货币政策开始了调整。

  “我们已成为全世界货币投放最大的国家,流动性过剩不可避免。”桂浩明指出,在M2总量接近欧盟的同时,人民银行开始调整存款准备金率,这就有了上半年的四次存款准备金率的调整。而看到政策转向的关键则是2010年4月楼市 “国十条”的出台,这一调整使得经济增长速度明显回落。

  到了下半年,相关部门发现通胀高于预期。而在通胀初期,大家更愿意炒作资产,所以才有了绿豆、蒜等农产品价格的飞涨,而当这些 “泛资产”过热后,就有了银行储蓄明显分流, 10月以来股市大涨的行情。

  “但好景不长,由于政策开始从紧,业绩又无支撑。在商品泡沫被刺破后股市泡沫开始受挤压。”桂浩明指出,货币投放处于高位已经影响到经济格局,也使得人民币对外升值、对内贬值成为必然, “我们都在说控制信贷,预计2011年的信贷投放在7到7.5万亿元。看上去似乎没有减少总量,但要注意到2011年的GDP总量将由36万亿左右增到40万亿左右,GDP涨,新增信贷量不涨,这就是一种调控。”桂浩明补充, 2011年的货币政策显然会比较紧,存款准备金率虽然到达了历史高位,但预计仍将继续上调多次,到达19%、 20%都有可能,两到三次左右的加息都是正常的。
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