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理财日刊:A股重残很坑爹 股民投资竹篮打水一场空

手机免费访问www.cnfol.com2012年09月11日 15:11 中金在线/理财编辑部  查看评论
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  【编者按】股市长期跌得不休,虽然近日有所反弹,然,中国股市就像一个重残青年,坑爹不止,即使如此,依然有广大的股民厮杀在战场前沿,前赴后继,不畏“艰险”,来了个长江后浪推前浪,前浪全部战死在股市前沿上,轻则损失金钱,重则倾家荡产,股市的魅力却依旧像罂粟一样蔓延在广大股民之间,久久未能散去。小编不才,向天借胆,学习鲁迅先生呐喊:要拿什么拯救你——可敬的股民,再拿什么拯救你——可恨的股市。

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  股市长期跌跌不休(近日终于出现反弹),跌,80%的投资者亏损,不得不使人痛定思痛,反复深思,现总结出它的如下特点:

  1。中国股市不是西方国家成熟市场上经典意义上的实体经济、宏观经济的晴雨表;实体经济、宏观经济上升股市可以涨也可以不涨;实体经济、宏观经济下降,股市一定跌。

  2。中国股市是全世界唯一的以公有制经济为主的、国有公司为主的证券市场,尽管上市公司中民营企业为数不少,但从股数的权重比例来讲,79%是公有制公司的股票,因此它与西方股市就有很大差异。

  3。中国股市多数公司效益不高,不想分红,分不出红,也不愿分红。机构与股民投资者如久旱盼雨屡屡不下,也对此已不抱过多奢望,而寄希望于股市上涨,做差价,获得资本利得。(故国家也不征资本利得税。)

  4. 中国股市与央行的货币政策关系十分密切,与财政政策关系稍远一些。例如2005年,人民币汇率开始改革、升值,外汇占款日益增加,一轮牛市从998点蓬勃而起,直达6124点。2007年10月,中国决定实行适度从紧的货币政策,实行额度制管理,股市立即从6124点向1660点的深渊跌去。

  股市与财政政策也有关系,如2008年的4万亿投资等,但不像前者那么密切。

  5. 中国股市没有合法的做市商制度,但在相当长时间里,庄家横行,10个股票9个庄。(现在少多了。)

  6. 中国股市没有真正的经典意义的做空机制,股指期货门槛很高,参与者寥寥,因此也没有西方国家成熟市场的套期保值功能,阻碍了大资金入市安全运作。而没有实质性的做空机制则有利于新股发高价,多融资。

  7。中国股市没有真正的经典意义上的退市机制;进得很多很快、出得极少,如一潭死水。而美国股市是大进大出,“流水不腐,户枢不蠹”。并且往往一家上市公司影响一方水土、一方经济,地方政府与它有千丝万缕的联系。

  8。中国股市由于人民币不能自由兑换,总体上是个封闭的小股市。与外国股市的联系与影响主要是心理上的和间接的,其影响有个时滞期,没有实质上的直接的敏感联系。所以往往是“外边下雨下雪,里边下金下银”,而“外边大涨、中涨,中国股市也往往熟视无睹,爱理不理”。

  9。中国股市在相当长时间里股权分置;上市公司从上市那天起就由少数大股东(出钱总量少,国家股、法人股便宜很多,但肯定可获得大股东地位)无偿地占有了中小散户、公众股的大量利益。现在大约还有25%的国有股、法人股仍未完全流通,仍在源源不断套现之中。这一点成为股市熊长牛短的重要原因。

  10. 中国股市的五大功能中,特别重视融资功能,亚努什?科尔耐讲的“社会主义国家计划经济下的投资饥渴症”,在股市中表现得淋漓尽致。故新股发行、增发新股等是世界上最多、最快的之一。

  11。中国股市的规则、法规、政策至今还处在不稳定的变动之中,不像美国从上世纪三十年代年至今无大变,如中国的新股发行制度、新股二级市场抑价政策;上海股市ST的跌多涨少等不对称规定,都给人以不稳定、不靠谱的感觉,构成了另外一种系统性风险。

  12。中国股市中的国家调控能力很强,强政府的形象非常夺目。这是其他市场经济国家不能比的,特别是在它的早、中期。现在这种调控能力依然很强;但与1999年发动“5.19”行情,1992年、1994年7月、1997年7月那时的“朱市”(“朱镕基市”)已不可同日而语。主要是市场规模太大了,已达20多万亿,成了浩瀚大海;而国家也不可能拿出相当多的真金白银来救市、托市或平抑股市了。但国家力量依然较强,依然有较大的干预能力,而别的国家往往是不敢干预它的。

  因此中国股市是一个有制度性缺陷、重大缺陷的23岁的残疾青年,这些年来,中小散户一方面亏损累累,一方面身负重任,功勋卓著,贡献巨大,中国股市依然不失为对中国经济影响很大的一个发展中的新兴资本市场。

  (中国企业家)

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