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中国打破国际惯例发行主权债

来源:投资快报     作者:    2017-11-07 07:19:44
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  10月底,财政部在香港成功发行20亿美元主权债券,总认购倍数达11倍,很受市场欢迎,这反映出投资者对中国信用稳定性的认可,和对中国经济前景的信心。

  几乎在这次发债同时,美国国会两院相继通过了2018财年预算案,打开了税改快速通道。市场普遍预期,美国税改有可能会令一些新兴市场经济体产生资本外逃的浪潮,特别是前段时间,一些主要国际信用评级机构下调中国主权信用评级,这样可能引起中国潜在的资本外逃浪潮。在这种情况下,中国抛开了评级机构的评级,成功以较低利率发行主权债券,让市场参与者看到国际投资者对中国的信心。

  这次发债没有请三大国际评级机构参与,直接交给了市场判断。这是一次直接打破国际市场惯例的行动。一直以来,国际评级机构在评级方法上或多或少都带有一些主观成分,近年来受到国际社会和投资者的质疑。用西方发达国家固有的经验和思维进行主权信用评级,以及对一些新兴国家的发展路径、增长模式、体制特点的认识不全面,特别是对中国经济良好基本面和发展潜力一直存在误读,使这些评级机构对新兴市场国家的市场判断不准确。

  作为国际市场上的专业投资者,在投资前就会对中国的主权信用状况做出判断和充足的调研,不需要评级机构的意见。这次充分证明想借钱给中国的人还排着队,评级机构的判断不一定都准。

  这次发债带来的好处,首先是降低国内企业在国际市场融资成本。近年中国企业在香港等国际金融中心的债券市场非常活跃,基本卖断货;而主权债券通常是融资成本最低的债券,这次发行美元主权债券利率低于很多比中国信用评级高的国家,还十分抢手,这样证明国际市场非常看好中国的经济,也会降低中国企业境外发行债券的融资成本。

  国际投资者在金融市场上常常扮演领袖的角色,围观群众一旦看到领头的投资者抢购中国债券,可能会引起跟风。换句话说,国际买家这么看好中国的经济和信用,未来爆发资本外逃浪潮的概率就不高了。
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