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    赞庚投资:信用债市场信用分化格局料将持续

    广告:168金服票据投资新模式 2018-05-16 17:17:10 来源:中国证券报?中证网 作者:王辉
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      中证网讯(记者 王辉)今年以来,信用债市场债券信用风险加速暴露。截至本周二,2018年以来已有10家主体违约,涉及债券余额150亿元,违约主体呈现多样化特征,涉及行业也更广泛。而对于年内未来更长一段时间的信用债市场整体风险状况,上海赞庚投资本周发表观点表示,从短期来看,经济增速换挡和金融监管总基调不会改变,其对于信用债市场的冲击也将继续。整体来看,2018年信用债市场“风险加剧、信用分化”的状况,预计还将延续。

      赞庚投资表示,随着经济增长降速和金融监管深入,2018年债券违约进入高发期并不意外。虽然违约主体的类型和行业在多元化,但总结来看仍有一些共同之处,主要特征可以概况为两个方面:第一,违约主体主要源于行业景气度低迷,企业盈利能力下降,如大连机床、春和集团等;第二是外部融资收紧导致杠杆率高、融资渠道狭窄的企业难以续借债务,引发流动性枯竭,如中安消,这也是今年债券违约所表现出的新特征。

      从短期来看,经济增速换挡和金融监管总基调不会改变,对信用债市场的冲击也将继续。2018年,信用债市场可以用“风险加剧、信用分化”来概括。在金融机构信用收缩的情况下,部分企业再融资受限,尤其是低等级信用债首当其冲。具体而言,过剩产能行业、再融资需求高的企业、受到宏观调控的地产债、受政策影响的城投债需重点关注。

      而作为一家深耕固收领域的私募机构,赞庚投资一直以来都十分注重坚守信用风险防范的底线。未来一段时间内,该私募机构将更加关注企业基本面,从行业发展、经营状况、外部支持等多个维度对融资主体进行分析,筛选信用资质较好的企业。从目前来看,虽然刚兑正在逐渐打破,但主营业务突出、自身造血能力强、外部融资支持较多的企业仍具有较高的投资价值,譬如高等级信用债、经营状况较好的国企等,这也是目前公司重点关注的投资方向。

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