登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>理财>>理财资讯>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 直播

2018财经大V排行榜火热开启 大盘走强就买券商

巴蜀:这样选高送转预期个股 周本泉:股民想看忏悔书

徐小明:大盘直播 海西:股市直播 不到此点,绝不收手!

先河:大盘60日线是突破的关键 狗蛋:该拉不拉也不对

狙击炮:这个板块会继续爆发 上海:创投还有一波行情

少爷:指数企稳两类股成主力 梦回:大盘小阳的可能大

波段:阶段性顶部还在构筑中 乐章:下午大盘还有起来

  • 打造金融数字化转型标杆 蚂蚁金服科技开放再升级
  • 热点|手机巨头竟沦落至此当男足脱掉衣服
  • 全球盯紧7月6日 关键时刻来了一大佬突然宣布
  • 热点|最没存在感的省份美的抛40亿回购
  • 突发!魔都重磅出击中国又一科技实情被曝光了
  • 热点|世界杯早已被掌控?这公司IPO造假
  • 天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客
  • 刘正涛 秦国安 雨农谈股 狙击牛熊 实战教父
  • 慧耕思 狙击炮 投机少爷 木头玩股 先知窝窝
  • 金鼎 旗帜先明 天津股侠 牛传千股 散户二十年
  • 呈点 短线王 律动天成 海西一狼 江南股神007
  • 狗蛋 李博文 金智投资 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    黄文涛:目前处于第三轮周期回落阶段 债券市场先熊后牛

    2018-07-12 09:29:55 来源:中信建投 作者:黄文涛
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      2008年以来国内共经历三轮金融短周期,目前处于第三轮周期回落阶段。利用广义社融增速转折点判定方法与HP滤波方法得到的结论基本相似,表明划分结果较为稳健。比较三轮周期,发现金融周期存在扁平化趋势,一是持续时间拉长,二是波动幅度缩窄。同时,金融周期都具有“升短降长”的特征,回落阶段持续时间相当于回升阶段的2.4倍左右。

      金融周期与经济增长、固定资产投资及货币增速有较强的相关性。从生产端看,金融周期领先经济增速或工业增加值增速一个季度左右;从需求端看,金融周期跟固定资产投资增速基本同步,但跟投资分项的关系不完全一致:金融周期与基建投资基本同步领先房地产投资约一个季度左右,与制造业投资相关性较弱。金融指标方面,无论是M1、M2还是M1-M2剪刀差,增速与金融周期都有较强的同步性。

      第二、三轮金融周期的政策表现与节奏非常相似。首先,在周期顶点及下行阶段监管措施密集出台;其次,在周期顶点出现前2-3月,房地产调控政策出现了由松到紧的变化。最后,货币政策都出现从紧到松的转变。具体到货币政策,在金融周期回落阶段均经历了五个阶段,调整思路可概括为“先价格后数量工具、先公开市场操作后存款准备金率工具”。

      在金融周期不同阶段,大类资产的表现具有一定规律。房地产市场跟金融周期基本同步,住宅销售价格增速、商品房销售面积增速均与金融周期大致同向波动。金融周期与商品价格基本对应,但领先于PPI增速。金融周期与股票市场的关系并不明确,具体取决于股市的驱动因素企业盈利还是无风险收益率,如果是前者则正相关,如果是后者则相反。债券市场在金融周期下行阶段先熊后牛,十年国债收益率先升后降,信用利差则出现“扩大-缩窄-扩大”三个阶段变化,期限利差波动加大,这些表现背后的核心因素是货币政策方向与工具的调整。

    热门搜索

    为您推荐

    更多评论>>网友评论文明上网,理性发言