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    为啥说CBS是永续债的流动性发动机?

    2019-02-11 17:02:00 来源:图解金融 作者:
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      为啥这么说?

      CBS是央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap)的简称。

      可以简单理解为,就是央票和银行永续债的互换。

      央票就是央行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证,期限短则3个月,长则3年。

      基于央行的信用,央票流动性很强,

      因此在投资人眼里,持有央票的感觉有点像

      我们曾经说过,

      《永续债,为啥比爱情还持久》

      这里再挑几个重点简单回顾下,

      永续债是没有明确到期日或者期限很长很长的债券,

      期限长到……

      不排除下面这种可能性:

      永续债可以递延支付利息,而且不构成违约,

      当然,递延支付是有限制条款的,

      比如,在全部利息没有付清前,银行不可以向股东分红,也不可以减少注册资本等,而且递延支付的利息要算复利。

      就目前银行发行的永续债来说,清偿顺序排在存款人、普通债权人、二级资本债务之后,在优先股、普通股之前,

      银行发行的永续债,若要赎回和本金偿付,需要得到监管事先批准,

      且不得形成市场预期,

      这主要是因为根据会计准则的要求,若要将永续债算为权益资产,则永续债不能有承担交付现金或其他金融资产合同义务的预期,否则会被视为负债。

      这样,永续债被纳入权益类的,可以补充资本金。

      我们知道,银行的钱有一部分是自己的或者能自行掌控的,被称为资本;

      有一大部分是借来的,比如银行存款等,我们称之为负债。

      我们把牧羊犬比作银行自有资金,

      羊比作银行借来的钱。

      资本能吸收损失,具有保护存款人和其他债权人利益的作用。

      但是若羊越来越多,

      有个指标叫资本充足率,

      用于反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前,银行能以自有资本承担损失的能力。资本充足率越高,表示偿付损失的能力越强。

      资本充足率是对银行贷款扩张的重要约束,

      银行每笔放贷,都需要一定资本金作为“安全垫”,

      所以要扩大放贷规模,必须要有更多的牧羊犬,

      因此,银行需要增加足够的资本金,

      就资本类属而言,作为权益类的银行永续债和优先股一样,都计作“其他一级资本”,

      总体来说,永续债的流动性不强,

      给投资人的感觉可能是,

      这就要回到我们今天的主题,为啥要推出CBS,

      我们来看一个小故事,

      在一个遥远的小岛上,老王出海捕了只海龟,准备拿到市场上去卖掉,

      这样,投资者要买了海龟可以换海鱼,

      老王的海龟就顺利被卖了出去。

      如果我们把老王想象为银行,海龟想象为永续债,海鱼想象为央票,那么

      这就是央行创设CBS的原因,

      央行票据的流动性和信用等级比永续债要高,提高了银行永续债的流动性,支持银行发行永续债补充资本。

      首先CBS只接受银行发行的永续债,

      且对发行银行有如下要求:

      而且要求银行补充资本后能加大对实体经济的支持力度。

      也不是哦,

      只有公开市场业务的一级交易商才有资格去换。

      这里的一级交易商主要是大型商业银行和部分大型证券公司。

      所以CBS需要采用固定费率数量招标的方式,

      机构中标后,央行从其换入合格银行发行的永续债,同时向其换出金额相等的央票。

      需要啊,

      互换的期限一般不超过3年,

      剧情需要,你不要在意这些细节。

      互换来的央票不可用于现券买卖、买断式回购等交易,

      但央票可用于抵押,包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。

      而且银行永续债的利息仍然归一级交易商所有。

      虽然一级交易商将持有的永续债和央票做了互换,但永续债的所有权并没有转移,所以利息自然还是归属原持票人,即上述一级交易商所有。

      因此,通过CBS,央行只对银行永续债的流动性提供支持,不承担信用风险,信用风险还是由原持票人承担,故原持票人也不能通过CBS工具实现出表。

      CBS采用以券换券,不涉及基础货币投放和收回,对银行体系流动性的影响是中性的。

      好了,

      今天就说到这吧。

      要过年了,保护海洋人人有则,请勿乱丢垃圾至海中,特别是不要的对象,

      我们,只有一个地球。

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