登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>理财>>理财资讯>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 直播

天赢居:2927附近可抄底徐小明:周四大盘操作策略

财智:惯性回落后有技术性反弹潘益兵:早间市场信息

盘古:今天注意一大动作泰山:高标板块仅剩科创板了

一狼:分享一个短线博弈临界点龙头:多看少动避锋芒

彬哥:有一现象需要关注李清远:严防场外配资的影响

吴西:妖股还能猖狂到几时?梦回:盘前聚焦热点板块

纤虹:未雨绸缪才能走的更远灯塔:今开盘前参考提示

  • 资产保卫战正式打响!顺丰最担心的事情发生了
  • 高盛说A股还能涨50%这些股票股价暴涨要小心
  • 管管割韭菜的赵薇们央行重磅发声,还会降准吗?
  • 销量暴涨32倍养活50万人年薪25万新职业出现
  • A股罕见看空个股上海广州深圳等卖房税率有变
  • 养老金中央调剂规模达6000亿iPhone又降价了
  • 徐小明 天赢居 波段之子 洛阳上官 幽兰行天下
  • 刘正涛 秦国安 龍哥论市 狙击牛熊 实战教父
  • 山东虎子 牛家庄 孔明看市 A炼金师 先知窝窝
  • 灵枝 旗帜先明 短线高手 牛传千股 龙头1988
  • 鸿牛 短线王 律动天成 海西一狼 五域论湛
  • 狗蛋 李博文 波段龙一 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    从牛陡到牛平 还有哪些期限组合有操作空间?

    2019-03-14 11:55:19 来源:明晰笔谈 作者:明明
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      报告要点

      2019年以来,无风险收益率经历了下-上-下的震荡走势,期间利率曲线出现陡峭化,本文以利率曲线为研究对象挖掘投资策略,综合考虑,我们认为利差走平的策略机会主要集中于短端,单边投资可考虑将筹码向5Y靠拢,而更为稳妥的策略则为双向操作,例如通过空1Y多5Y来做平利差。

      复盘曲线:谁主导了曲线陡峭?利率曲线陡峭化主要发生在5Y-1Y以及30Y-10Y这两段区间,在这两段区间中利率曲线陡峭化主要源于期限较短的券种收益率下行,即1Y和10Y收益率下行是主导因素。通过对2019年1月上旬的复盘发现,这两段较短期限券种收益率走低的原因分别为资金面宽松和政策面、基本面配合。

      曲线可能的变动方向和现实条件。5Y-1Y利差更可能以5Y下行的方式收敛,因为近期资金面收紧的担忧是暂时性的,难被视为年初公布降准操作的逆过程,而5Y下行的现实原因在于当前地方债相较同期限国债的加点幅度已下调至25bps,对国债的分流效应也将下降。30Y-10Y利差方面,我们认为在基本面信号未明期前更可能保持震荡,但如果基本面下行信号再度明确,如经济持续低迷、PPI陷入通缩等,则30Y-10Y利差可能出现牛平。

      还有哪些券种存在操作机会和空间?我们整理了分券种利率债各关键期限的利差水平、百分位水平以及相较历史50%分位数的收敛(走扩)空间。大致有以下两个特征:7Y及以内期限利差处于较高水平,从操作空间来看,3Y-1Y收敛的空间最大,而从概率上来看7Y-5Y收敛概率较高;国债30Y-10Y从概率上看有收敛可能,但空间不大,结合前述判断,该策略性价比不高。综合而言,我们认为利差走平的策略机会主要集中于短端,单边投资可考虑将筹码向5Y靠拢,而更为稳妥的策略则为双向操作。

    热门搜索

    为您推荐