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    可转债的“攻守道”

    2019-03-14 15:52:09 来源:博道基金 作者:
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      回顾

      2018年,沪深300大幅回撤25.81%之时,有一类投资品种的代表指数却仅小幅回撤1.16%,而在风险偏好上升的2019年,权益资产价格上升,这类品种的期权价值上升,也能取得不错的收益。

      如果说投资也有“攻守之道”,那么这个品种的特点让它足以担当此重任。它就是可转债。在过去一年中,市场经历牛熊切换,可转债这个投资品种在基金配置中发挥了非常明显的优势,通过灵活配置可转债,从容实现了底部行情中的股债转换,基金也得以穿越牛熊,熨平波动。

      
    数据来源:wind


      截至日期:2019年3月5日

      这种表现让它经常成为基金经理们的“宠臣”。博道卓远混合基金经理袁争光在2018年底时就表示强烈看好可转债的投资机会,彼时股市经过大幅调整,可转债的投资价值凸显:其债性让它下跌空间有限,而如果市场转好,其股性将让它变动非常有弹性。

      1、可转债的优势

      可转债配置价值源于它同时具备债券和期权的双重属性。简而言之,可转债的持有人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成公司股票,享受资本增值。

      股市行情好,可转债跟着正股表现,如果转股溢价率足够低,则基本完全和股票涨跌同步;而在股市行情差的时候,也能退可守,有债性托底,向下的空间十分有限。最差的情形是债券兜底,到期收回本息(本金100元+一点利息)。

      可转债相对于股票的弹性,可以用转股溢价率刻画,转股溢价率越低,和股票走势越同步;而其债底的保护则可以用纯债溢价率刻画,纯债溢价率越低,兜底属性越强。

      2、如何配置可转债

      站在当前这个时点,转股溢价率重新回到低位,而纯债溢价率也处于低位。如果对上涨过快的股票市场把握不是特别大,还在纠结要不要入市的时候,配置转债作攻守转换将具有天然优势。

      
    数据来源:wind


      截至日期:2019年3月5日

      可转债配置同样也因人而异。如果自信时点把握拿捏得当,操作灵活转换,那么所带来的投资性价比很高,高手们不妨一试。

      如果风险偏好低,对于市场判断较为悲观,那么可以选择一些债性较大,到期收益率较高的品种来配置;而对于风险偏好高的投资者来说,可以配置一些股性较强,弹性较好的品种,搏权益市场的反弹。比如去年,股熊债牛下,可以配置偏债型转债,今年逐步转换到偏股型转债,实现整个投资组合收益的稳步上升。

      小贴士

      每天学一些投资的攻守术,可以帮助投资者更好检视自己的基金组合,看看所投资的基金品种里,基金经理在采用什么样的组合策略。这些策略决定了不同市场里基金的表现哦!

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