7年吃出一个上市公司！“国民零食第一股”三只松鼠登陆A股 你贡献了吗？
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从一袋坚果起家，到正式登陆A股市场，中国零食行业巨头三只松鼠仅用了7年时间。目前三只松鼠在天猫粉丝超过2700万，累计销售零食超过200亿元，堪称“国民零食第一股”，三只松鼠的上市，可以说是被吃货们“吃出来”的。
三只松鼠正式上市
7月12日，三只松鼠正式登陆A股市场，在深交所创业板挂牌上市，股票代码300783，发行价为14.68元。截至收盘每股报价21.14元，涨幅44.01%，公司总市值达84.77亿元。
早在2017年，三只松鼠就计划上市，但因种种原因IPO临停，又经过了两年的发展，三只松鼠终于成功上市。
值得一提的是，在12日上午的交易所敲钟环节，三只松鼠一改惯常由企业创始人、合伙人、高管或其他相关人员敲钟的形式，而是由品牌超级IP——三只萌态松鼠人偶上台敲钟，开启了A股无人敲钟的先河。
创始人章燎源身家超35亿
此次IPO最大受益者当属公司实控人、董事长章燎源。根据招股书，发行后章燎源直接持有公司39.97%的股份，并通过松果投资、燎原投资间接控制公司1.76%、1.67%的股份，合计控制公司43.40%且是有表决权的股份，是公司的控股股东和实际控制人。 目前，章燎源合计持有17402万股，按照21.14元收盘价计算，章燎源身价达36.79亿元，与创业时投入的100万元相比，其投资收益翻了3600多倍。
IDG资本等多家投资方收获颇丰
与此同时，多家投资方收获颇丰。 图片来源：国金证券
IDG资本在2012年至2014年间，连续参与三只松鼠A轮至C轮融资。目前，IDG资本通过NICE GROWTH LIMITED 和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED 合计持股24.83%，为公司第二大股东。
同时，“投资女王”徐新的今日资本参与三只松鼠的B轮和C轮融资，通过LT GROWTH INVESTMENT IX (HK)LIMITED持股16.73%，为公司第三大股东。徐新本人也兼任三只松鼠董事。
第三位重要投资者是峰瑞资本创始合伙人李丰，他也是前IDG资本合伙人，三只松鼠的每一轮融资都有李丰的影子。2015年，李丰在创办峰瑞资本后，对三只松鼠进行1.66亿元的D轮投资。另外，章燎源还出让了0.57%的老股给峰瑞资本。根据招股书，李丰通过自友松鼠和自友投资合计持有三只松鼠4.82%的股权，是公司第四大股东。 7年！零食界巨头成长史
从一袋坚果起家，到正式登陆资本市场，三只松鼠仅用了7年时间。
2012年6月19日，章燎源在安徽芜湖创立“三只松鼠”，这是一家以自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售为主营业务的公司，产品覆盖坚果、干果、花茶及零食等品类。创业之初公司仅5人，以电商为主战场，以坚果为切入点。 图片来源：国金证券
三只松鼠的零食采取委托生产企业进行加工生产的模式，也就是说它没有自己的工厂，产品全部从供应商处采购。
不同于其他坚果店传统线下销售方式，章燎源将战场放在了线上，从产品、渠道、服务三个方面来吸引消费者。上线淘宝店铺、疯狂投广告吸流量，大规模的曝光使三只松鼠在“双十一”一战成名，自此一路领先。
数据显示，2012年，三只松鼠上线半年实现销售收入3000余万元，2013年至2015年分别为3.3亿元、11亿元和25亿元。2016年至2018年，三只松鼠分别实现营业收入44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元，同比增幅分别为116.47%、25.58%和26.05%；实现净利润2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。
进入2019年，三只松鼠业绩依然呈现出稳定增长态势。第一季度，三只松鼠的营收达到28.68亿，净利润为2.49亿元，同比增幅分别为27.17%和6.95%。
回顾这7年，三只松鼠也创下诸多纪录：连续7年“双11”天猫食品销售额第一名、累计销售坚果零食产品超过200亿元、产品热销167个国家和地区、天猫店铺粉丝数第一品牌……
从线上到线下
早在2016年，三只松鼠就在线下开设了第一家投食店，希望通过线下引流到线上，并进行数据的打通，但在2018年上半年，章燎原自己推翻了这一逻辑。
在他看来，线下的销售结构非常分散，比价不够充分，爆品和非爆品也并不突出，但线下的消费频次远高于线上，大多数是冲动性、随意性购物。“线上是线上、线下是线下，不存在融合。而所谓的融合其实是要把线下很多环节，搬到云上去。”
如今这一理念再次被推翻。
数据显示，线上是三只松鼠主要的收入来源，贡献将近90%的收入，但线下收入增速加快，占收入的比重也不断提升。2018年公司线上收入62.3亿，占总收入的89.2%，线下收入7.5亿，占收入的10.76%。2016-2017年间线下收入比重从3.18%增至10.76%%，渠道结构更加多元化。
目前，三只松鼠线下已开设80多家专注于线下体验的自营“投食店”、80多家“松鼠小店”，并结合阿里零售通平台、松鼠联盟小店等形式拓展线下零售市场。 图片来源：国金证券
这些线下直营店多向低线城市发展，瞄准下沉市场、辐射更多的区域和人群，三只松鼠的野心已可见一斑。
不过，在线下这个战场，既有开了2000多家的良品铺子，还有成立十多年的来伊份，三只松鼠想要在这里抢夺份额，并不容易。
对于接下去的发展，章燎原表示，上市只是工具，三只松鼠未来需要利用好这个工具，建设数字化渠道，让企业得到更好的发展。三只松鼠接下来将进入到新的发展阶段，即创新供应链，公司将加快从电商品牌向数字化供应链平台企业转型。
吃货撑起2万亿市场
中国食品工业协会《中国休闲食品行业发展研究报告》数据显示，从2005-2014年，全国休闲食品行业年均复合增长率为17.2%，小品类休闲食品行业年均复合增长率为22%。预计到2020年，休闲零食整体市场规模接近2万亿元。
对于三只松鼠而言，坚果是其核心品类，坚果炒货也是休闲食品各分品类中最具发展潜力的品类之一，三只松鼠等企业近几年的快速发展也推动了坚果炒货年产值的增长。根据中国食品工业协会的数据，2007-2017年间，我国坚果炒货行业总产值从283.1亿迅速增长至1214亿元，年复合增长15.7%。 图片来源：国金证券
值得关注的是，据不完全统计，2018年以来，有近10家休闲零食企业及其背后代工厂相继开启IPO。例如，今年6月，以“劲仔”品牌驰名的华文食品股份有限公司也递交了招股书，拟冲刺A股。同时，以生产“蟹黄味瓜子仁”“青豌豆”等坚果类产品出名的甘源食品也打算奔赴A股市场。2018年提交招股书的良品辅子同样在上市途中。
国金证券指出，我国休闲食品市场经历了十年快速成长期方兴未艾，全面的消费升级是行业增长的核心和内生动力，渠道多元化背景下各企业不断升级转变为综合零食品牌商，网络购物和快递等配套产业的发展也是行业增长的重要推动力。短期内各企业将享受行业增长红利共同成长，中长期渠道张力更大、新品运作能力更强的企业更具竞争力。
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