近期国际金价继续走高，一度突破了1500的整数关口。从后市来看，伴随着全球央行纷纷转向货币宽松，黄金价格未来仍有上行空间。

　　在经济数据方面，8月5日当周公布的美国首次申请失业金人数为20.9万人，好于前值的21.7万人和预期的21.5万人。尽管劳动力市场数据仍然表现稳定，但走弱的生产者物价指数也在一定程度上意味着美国的通胀压力有所加大。

　　在欧洲方面，德国6月份出口额环比数为-0.1%，低于前值的1.3%，低于预期。而在进口数据方面，6月份德国进口额的环比数为0.5%，好于前值的-0.3%。意大利7月份的CPI同比为0.4%，低于前值的0.7%。此外，英国二季度GDP同比为1.22%，大幅低于前值的1.83%。从数据来看，受制于全球低迷的经济预期，整个欧洲的经济同样表现一般。不管是德国的出口数据还是意大利的通胀数据，亦或是英国的GDP增长都未能达到市场的预期。因此即便近期受到市场情绪的影响，欧元兑美元出现了反弹的走势，但从后市来看，如果全球的经济无法出现令人值得期待的局面，那么欧元的走势依旧堪忧。

　　图1:黄金与美元指数    　　在油价方面，全球对于原油的需求预期仍然偏弱。不过，8月7日沙特表示将会在8月份和9月份把石油日出口量控制在700万桶以内，以帮助消耗石油库存，这也使得市场相信油价会因为供给侧的收缩而出现走高。

　　图2:黄金与原油价格    　　随着美联储降息，近期更多国家的央行开始调整货币政策，新一轮的全球宽松再次启动。尽管在2016年7月份的成都G20财长会议上，各国表示避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。显然，在各国内部的财政政策无法有效扭转经济结构失衡前，竞争性的外汇政策更容易执行，但各国货币政策的成效则可能会因为全球的货币政策联动而失效。

　　此外，近期美元资金在短端宽松后开始有扩大寻求资产的需求，导致美国10年期国债和黄金纷纷受到市场追捧。由于美国10年期国债收益率的大幅下行，美国10年期国债收益率和2年期国债收益率曾一度出现倒挂，使得市场对于美联储降息的预期愈发强烈。根据芝商所的数据显示，目前市场对于美联储9月份FOMC会议的降息预期从一个月前的30%上下升至100%。其中降息25个基点的预期为85%上下，降息50个基点的预期为15%上下，而且这种激进的降息预期仍在持续发酵。这也意味着市场已经不再考虑美联储年内仅降息50个基点的政策路径，因此从市场对于美联储的降息预期来看黄金后市仍有较大的上涨空间。

　　从技术走势来看，在黄金触及1500后，国际金价有进行盘整的需要，同时接近历史高点的投机持仓数量，意味着短期内多头继续做多的力量会有所不足，我们估计黄金会在1500上下维持震荡。