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    快看!投研大佬这么解读A股大气象:看好经济走势、股市机会多、配置很关键

    2020-05-18 09:56:04 来源:中国证券报 已入驻财经号 作者:张利静王宇露
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      原标题:快看!投研大佬这么解读A股大气象:看好经济走势、股市机会多、配置很关键……

      受疫情影响,全球开启“在线2020”模式。

      在投资领域,线上分享投资理念已成为趋势,“新华社快看周末直播间”向投资者和网友打开了在线的投资进阶之门。

      5月17日晚,“新华社快看周末直播间”分外热闹。六次金牛奖得主、荣获十周年金牛杰出私募投资经理的源乐晟资产创始合伙人曾晓洁和连续三年斩获金牛最佳分析师称号的广发证券首席宏观分析师、发展研究中心执行董事郭磊来到快看周末直播间,两位投研大咖从资本市场改革和宏观经济走向,到近期热门投资领域,侃侃而谈,与网友互动不断,直播间人气爆棚,在线人数不断增长,网友在两位大咖宏观、微观的分析中直呼“涨知识”!      右一:广发证券首席宏观分析师、发展研究中心执行董事郭磊

      右二:源乐晟资产创始合伙人曾晓洁

      经济数据有望逐步回升

      疫情对经济的影响是当前宏观研究中避不开的一个话题,也是备受投资者关注的重要问题。

      曾晓洁表示,此次疫情短期冲击较大,过去3个月全球经济都受到了冲击,中国率先控制住疫情,在疫情逐渐恢复后中国政府也出台各类扶持政策。从经济角度来看,一季度经济数据影响较大,但二、三季度的相关经济数据将会逐步回升。而股市方面, 3月各行各业开始复苏,其中部分行业先复苏,有一些则晚一点。反映到股市上也是部分行业未出现明显下跌,有些则下跌较多。他表示,虽然欧美疫情在高峰期后很难快速下降,更多的是缓慢下行,但整体看,欧美疫情高峰已过,也进入逐步复工复产阶段。可以认为,疫情对全球影响最大的阶段已经渡过。

      郭磊表示,疫情对全球经济冲击最大的阶段正在过去,欧美也在积极复工,虽然欧美新增病例还是偏多,但逐步复工已经开始。随着整个疫情高峰期过去以及海外经济体复工的逐渐推进,预计后续疫情对经济影响将是一个逐渐减弱的过程,从一个突如其来总量的冲击逐渐变为结构性影响,后续应该更加关注行业的影响线索,也就是疫情对不同行业的影响逻辑以及影响程度的差异。

      郭磊认为,二季度政策重点逐渐转向财政政策,因为财政政策可以通过基建、减税、制造业的投资带动需求。除此之外,产业政策也是整个政策的重点之一,这一轮的产业政策是“四位一体”的框架,一是消费,强调的重点是公共消费;二是房地产,强调的重点是旧改;三是基建,传统基建加新基建;四是制造业,重点方向是应用科技,提升产业链基础,提升技术突破能力。

      注册制改革将推动价值投资理念成主导

      近期,注册制改革提速这一资本市场动向,备受投资者关注。

      曾晓洁表示,投资者对注册制改革从科创板推广到创业板是有预期的。注册制改革不会影响资本市场的趋势性方向,但资金会进一步向优质公司集中。无论注册制改革是否推进,好公司和差公司的股价表现都会走向分化,注册制改革推广会令A股的结构化行情更加明显。

      从资本市场角度来看,郭磊看好注册制改革对市场效率及投资理念带来的正面推动。郭磊表示,注册制是提升资本市场融资效率的改革,进一步助力中国产业升级和发展,注册制把选择权交给资本市场,包括对企业的选择权和评价权,未来注册制改革推进会伴随信息披露完善和退市制度改革。

      从对投资影响看,郭磊表示,对整个A股风格来说,注册制改革从中长期看将会降低“壳”资源价值,从而使价值投资理念逐渐成为主导,这会导致不同行业之间以及行业内部出现分化。预计随着注册制改革推进,行业内龙头溢价会更加明显,这也会使得投资者在感知整个市场时需要更多的信息和专业知识。一方面,投资者本身可以去锻炼去市场的感知力和判断力,另一方面,机构投资者优势得到进一步体现,这期间也会出现普通投资者筛选机构投资者的机会。

      A股机会仍较多 “配置”很关键

      随着直播进行,直播间评论不断刷屏,网友提问聚焦发散,从近期备受关注的通信、银行板块、生物医药等板块到农业股、券商股,评论区不断蹦出网友关心的话题,与两位投研大咖直接互动,直播间在线网友数量也不断增长。

      从股市大的方向走向来看,曾晓洁表示,今年疫情对全球经济的冲击非常大,但资产方面,对方向不错的优质标的非常乐观。具体来看,此次疫情下,部分方向较好的资产表现非常强劲,相关个股股价表现也非常好,部分标的甚至创新高,未来相关公司仍呈慢牛态势;而盈利方向一般的资产则需警惕,即使在全球大规模降低利率的背景下,股价也不行。

      曾晓洁表示,对于普通投资者而言,更多需自下而上的选择和研究标的,判断企业价值变化;若寄希望市场整体或指数的回报,或较低。此次疫情结束之后,相关标的分化非常明显,部分短期受损恢复较快而部分则未恢复。

      郭磊表示,相对看淡总量波动,就结构来说,目前市场处于相对偏活跃、机会比较多的阶段。疫情带来供给端冲击,本身和以前全球发生危机或者经济发生衰退的时候是不一样的,和以前需求冲击的特征有所不同,市场有一个快速的一次性反应。反应之后,一些行业可通过基本面的恢复陆续好转。

      他表示,对于普通个人投资者而言,投资的视角其实是比较关键的。当前市场整个系统性机会并不是太明显,这时候投资者其实需要抓住“择时”之外的另外一个视角叫“配置”,要真正站在观测者的角度去观测不同的行业,哪些行业基本面实实在出现改善,或者出现受损但是受损程度被市场所高估了,对应相关条线的产业便存在机会。

      对于未来看好的板块方面,曾晓洁表示,一是近两年上涨较多的板块中,关注其中基本面未受疫情冲击影响,本身经营能力变化不大的标的,等待回调后再买入;第二是近一段时间受疫情冲击较大、跌幅较多的板块。例如新能源和光伏等,从中挑选盈利能力较疫情前变化不大的标的,目前以上两大板块中的部分标的离高点尚较远。

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