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分级基金A份额:被忽视的低风险高收益品种

手机免费访问www.cnfol.com2013年09月11日 09:44 上海证券报 吴晓婧 查看评论
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  该类产品实际上类似于债券,特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言,并不存在实质的违约风险。同时,到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力,是相对较好的低风险投资品种

  如果说有一类产品,具有6%—7%的约定年化收益率,基本不存在违约风险,在市场持续下跌之际,隐含的“看跌期权”甚至还能让你获得更多的超额收益,这样的产品,对于需要中长期配置低风险品种投资者而言,会不会有一些动心?

  权益类分级基金的A份额,正是这样一类品种。该类产品实际上类似于债券,特别是对于有向下不定期折算的权益类A份额而言,并不存在实质的违约风险,同时到期收益率(有期限型)或隐含收益率(永续型)均具有一定的吸引力,是相对较好的低风险投资品种。

  投资者参与的分级股基A份额途径一般为两个:一是直接从二级市场买入;二是通过申购母份额,然后将B份额卖出,间接获得A类份额。

  相反,退出途径也无非两个,一是二级市场直接卖出;二是通过按比例买入B端份额,与手中持有的A份额配对转换为母基金赎回,实现间接卖出A份额。

  不过,由于B份额价格通常波动较大,母基金日波动幅度也相对不小,通过间接方式参与A端份额具有较大不确定性,增加了收益相对有限的A端风险。相比直接买入、卖出而言,间接参与退出的方式风险相对更大。

  从便捷性与风险的角度综合考虑,直接于二级市场买卖A端份额是更好的选择。不过,这样的低风险高收益产品,却被市场忽视了,尤其在市场回暖之际,市场关注的焦点回到了权益类分级基金的杠杆端。而去年市场一路下跌之际,机构大鳄则是一路加仓此类品种,在熊市中获得了超过10%的收益率。

  据华泰证券基金分析师王乐乐统计,权益类分级基金A份额成交不活跃是普遍现象,成交相对活跃的品种仅在10只左右,绝大部分品种周成交额不足1000万元。这种成交不活跃的现象体现在:日内成交不连续、长时间无成交、日成交额小、价格波动较大等。

  所以在选择合适的品种进行配置时,需首先关注场内成交活跃度,以确定市场短期可提供的容量。对于一般投资者而言,周成交额在1000万元以上的即可考虑,而对于机构投资者而言,由于资金量相对较大,则需要进行分批买入或者仅考虑周成交额在1亿元以上的更为活跃的品种。

  就永续份额而言,建议重点关注双禧A、银华金瑞,隐含收益率分别达到6.71%、6.70%,而国泰房地产A虽然小幅溢价,但目前6.86%隐含收益率在永续A类份额(除申万收益)中处于最高水平,且房地产B距离下折阀值较远,投资者亦可关注。有期限份额中,建议关注申万菱信中小板A和招商中证大宗商品A的持有到期收益率分别为6.31%和6.77%。

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