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学会以股票市场价值为依据投资

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月11日 08:46 上海金融报  查看评论
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  传统投资理论认为,股票估价有两个概念:投资价值和成交价格。前者即股票代表的上市公司的重置成本、净资产、未来现金流折现等因素所形成的人们对其的估值;后者即股票日常交易时买卖双方形成的成交价格。以股票投资价值为依据进行投资,便产生了价值投资派。以股票成交价格变化为依据进行投资,便产生了技术投资派。在投资实践中,这两个流派各有所长,又各有不足。

  价值投资派的不足之处,一是投资价值是一种主观估值,容易被错估,一旦错估后长期持有某只股票,风险较大;二是投资价值离市场现实交易太远,容易使投资者放弃大波段操作,空坐股价波动“电梯”。如今年初,各证券公司融资规定可以买卖的标的股票,基本来自以价值投资标准为依据的专家们所认可的股票池中,其中数量最多的是酒类股票,最少的是创业板股票,如果投资者用融资的钱买了这些股票,现状不容乐观。

  技术投资派以股票的交易价格为依据进行投资,面对股价日常波动进行操作,也有两个问题,一是价格波动上窜下跳,投资者心神不宁;二是技术投资派脱离股票投资价值分析股价波动的高点与低点,犹如无本之木,难求正果。如8·16光大证券“乌龙指”引起股市100多点向上突破又回落的波动行情,技术投资派就会心随价动,先“突破式”追涨买入,后“止损式”杀跌卖出。

  到底以什么作为股票投资依据?其实,在对股价运行分析时,第一要看到股票的投资价值,第二要看到股票的价格,第三要看到股票的市场价值。

  股票市场价值是中外股票理论史上一个全新概念,含义为:股票在一定时期内,投资者在对股票价值认识的基础上,通过市场交易行为所产生的被市场认可的,并可在一段时间内实现的股票的价值。股票市场价值不同于股票内在投资价值,后者是投资者依据上市公司的基本分析对股票的主观定价;股票市场价值也不同于股票的价格,股票的价格是某一具体时点上买卖双方成交的价格。一只股票上市时,不同投资者对股票价值的主观定价存在一定分歧,上市后便形成多空双方争斗,最终形成相对稳定的市场定价;在一定时期内投资者认可并可实现买卖意愿,这就是股票市场价值。一旦形成后,股票交易价格基本上在市场价值区间上下波动,形成按股票市场价值区间波动的股价波动特征。

  股价最大的特点是永远处于变化中,但总是多次反复出现一定价格、一定区间的波动变化,这代表投资者不断筹码换手,既表现出市场对股票投资价值一定时期的认可度,又代表股价一定程度的稳定性,并在经过充分运行后,股票市场价值又会朝着其趋势方向进入一个新的价格区间。股票市场价值的这个特点,会使投资者感受到市场在如何反映股票的内在价值,并能从容等待在自己期待的股价出现时买卖操作。

  由于股票市场价值隐藏在具体股价之后,同时又反映股票投资价值,所以,理性随机的投资者要比一般投资者多一只眼睛,即第一只眼睛看股票投资价值,第二只眼睛看股票价格,第三只眼睛感受股票市场价值。有了这第三只眼睛,以股票市场价值为依据进行投资,就能理性随机,心安神宁。

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名博
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