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逆向投资“被”何而动?

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月15日 08:10 上海金融报  查看评论
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  不少投资者甚为推崇逆向投资,市场上也有不少著作,如《邓普顿教你逆向投资》、《逆向投资策略》等。但是,对一个不以投机为目的的投资者来说,逆向投资是个非常不必要的命题,在此前提下,逆向投资应该只是一个被动的结果,而不是主动的目的。任何主动的逆向投资,其实和扔飞镖没有本质区别。

  巴菲特有句名言:“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。”一些人认为,巴菲特的意思是告诉大家要主动进行逆向投资,和大众反着操作,才能成为赢家。其实,对巴菲特有所了解的投资者都清楚,这绝不是巴老的本意。巴菲特的投资行为之所以常常在表面上看上去非常的逆向,是因为其超出大众的独到眼光和坚定不移的投资思维哲学。如果因此误解,刻意主动去学逆向投资,毫无根据的采取所谓和一般大众逆向的投资操作,必将承担巨大的风险。

  举个例子,一群人山中迷路,跑到一个悬崖边,对面就是出路,但望下去云雾缭绕,完全看不清地形与深度,大家都想回头另找出路,此时若有人做出逆向选择,一种情况是纵身一跳,要么粉身碎骨,要么落入一个水潭,轻松地游到对面。另一种情况是,其毫不犹豫跳下去的原因是事先做过功课,对这里的地形了如指掌,其他人看到后会大声赞叹:“真理往往掌握在少数人手中”,从而思考逆向行为的优越性。例中两种行为看上去都是逆向的,但其行为的本质和对后果的确定性的把握大相径庭。一个是把逆向当手段,一个则是成竹在胸,却“躺着中枪”,“被”逆向。

  既然逆向只能是一个被动的结果,那其究竟“被”何而动?其实,逆向“被”产生的原因只能是你知道的比大众更准确,看的比大众更远。绝对不能仅仅因为大众都这么干,所以我必须反着干,即为了逆向而逆向。

  因此,对不以投机为目的的投资者来说,惟一值得关心的就是自己的投资是否真正合理,其结果可能和大众顺向也可能和大众逆向,顺向逆向就像随机漫步根本无关紧要,也没必要专门研究逆向投资策略。逆向投资这个词本身就不成立,真正的说法应该是逆向投机。主动逆向就是投机。另外还有一种可能是芒格(美国投资家)式的反思方式,即总是尝试着反过来多方面思考问题,那只是一种独特的思维方式,千万别又“被”误解成逆向投资。

  (摘自新浪财经“诗有秀财”个人博客)

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