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市场估值见底了吗

来源:理财周刊    作者:佚名   2015-07-13 10:22:36
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  经过本轮市场回撤后,目前主要指数所处市值近似于今年3月底至4月上旬时段的规模。

  本刊记者 张学庆

  股市经过一轮暴跌后,市场的估值已经大幅下降,目前的整个市场情况如何?

  仍有正收益

  如果按年初至今(7月7日)涨幅测算,四大股指仍然均有正收益。

  数据显示,6月15日起至7月7日,本轮暴跌属创业板指数跌幅最深,达到 39.7%,中小板指数、深圳成指次之,跌幅分别为37.2%、37.1%,上证综指跌幅最小,为27.9%。但若是从年初至今来看,虽经历这一轮暴跌 ,但四大主要股指均有正收益,其中创业板累计涨幅高达60%;中小板指次之,为37.9%,而上证综指为15.2%,深圳成指为3.28%。

  从行业来看,虽然本轮市场暴跌,呈现各行业齐跌,无一幸免,但按年初至今的行业涨幅测

  算,新兴成长板块仍取得了可观的收益率。

  自6月15日至7月7日,按申万行业统计,跌幅居前的行业分别为军工、商贸、计算机、有色、纺织服装,分别下跌47.6%、45.3%、44.4%、43.9%、43.5%。相对抗跌的行业主要集中在低估值蓝筹板块,依次为银行、非银金融、食品饮料和钢铁等。

  年初至今累计涨幅依旧可观的行业依次为计算机、轻工、传媒、纺织服装、电子,涨幅分别为67.2%、62.7%、54.1%、44.4%、40.5%;涨幅相对较少的行业依次为非银金融、有色、建筑材料、采掘、银行,分别是-6.5%、1.98%、5.3%、7%、13%,其中非银是唯一年初至今收益为负的行业。

  从个股来看,本轮市场暴跌,跌幅在40%~60%的个股较为集中。其中京天利、凯瑞德、广东甘化等跌幅居前(剔除次新股)。当然,年初至今,很多个股收益率依旧可观,其中累计涨幅大于50%的个股比例仍然占到了41.8%,涨幅在20%到50%之间的比例为 28.2%。

  市值缩水

  国金证券的统计显示,经过本轮市场回撤后,目前主要指数所处市值近似于今年3月底至4月上旬时段的规模,其中上证综指、创业板指总市值分别回落至35.51万亿元、2万亿元;流通市值方面,上述两者分别回落至 25.87万亿元、1.4万亿元。

  从总市值角度来看,随着近三周市场的大幅下跌,上证综指与创业板指数的总市值自6月15日起均步入下行趋势,其中上证综指、创业板指自本轮高点下来,总市值分别下降26.7%、33.5%;从流通市值角度来看,上证综指、创业板指数,分别下降27.6%、32.4%。

  估值回落

  市场的估值也大幅下降。经过本轮市场调整,目前三大股指动态PE(未来12个月)也从高位回落,当前估值水平近似于于今年3月底水平,其中上证综指回落幅度相对较小。具体来看,动态PE方面,上证综指自高点16.4倍回落至13.9倍(年初11倍),创业板指自高点回落至76.2倍回落至56.2倍(年初36.1倍)、中小板自高点44.1倍回落至32.1倍(年初22.8 倍)。以2000年至今观察,目前上证综指估值水平距离均值有一定上升空间, 创业板仍远超均值。

  行业估值来看,也出现不同程度的下降。目前整体来看,金融股估值仍低于历史均值,而周期股、成长股、消费股估值则进一步向历史平均水平回落。

  成长板块,计算机自高点84.7倍回落至57.9 倍(年初35.3倍)、传媒板块自高点77.7倍回落至54.3倍(年初34倍)、电子板块自高点56.3倍回落至42倍(年初28.4倍)、军工板块自高点120.5倍回落至84.1倍(年初 54.1倍);消费板块动,医药自高点48.9倍回落至37.5倍(年初27.7倍),食品饮料自高点26.9倍回落至23.2倍(年初17.9倍);低估值蓝筹板块中,2015年初银行、钢铁、交运、白酒行业动态PE分别为5.8倍、27.6倍、18.4倍、14.3倍,目前动态PE分别为6.9倍、43.6倍、21.3 倍、18.9倍。

  大多数行业估值水平高于均值,银行、非银行金融、房地产、建筑相对低估。

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