登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网财经号
手机网财经号
欢迎您,

首页|财经|股票|行情|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|保险|银行|债券|汽车|房产|视频|路演|博客|财经号

2017年财经排行榜评选圆满落幕 2017年财经大V排行榜顺利收官 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送

首页>>理财>>债券资讯>>  正文







超3000亿可转债待发 投资亦有新亮点

来源:国际金融报     作者:    2017-09-11 09:55:50
中金在线微博
微信 加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信

关注

在线咨询

扫描或点击关注
中金在线客服

  可转债融资正呈现出加速迹象。与此同时,个人与机构投资者正在积极参与可转债的投资。

  数据显示,截至9月8日,沪深两市共有16家上市公司的可转债融资方案获得证监会批准,71家上市公司方案获得股东大会通过,26家上市公司仅公布了发行预案,累计拟融资额度为3000.17亿元。

  可转债的投资机会同样备受关注。“现在是可转债的黄金配置期,之前买的定增产品最近要到期了,打算转投可转债。”个人投资者王女士告诉《国际金融报》记者,“我的客户经理最近着力向我推荐可转债产品,看来这是定向增发产品后的新热点。”

  自5月中旬以来,中证可转债指数涨幅已经超过15%。记者从多家机构了解到,可转债产品正逐渐取代定增产品成为新的营销爆款。

  北京一家大型券商营业部负责人告诉记者:“公司的可转债资管产品正在持续营销中,很多以前投资定增的客户现在都转向可转债,而且新产品还吸引了很多新客户。”

  拟募资金额超3000亿

  可转债近期为何表现如此亮眼?

  中信证券相关人士表示,除了市场利率因素外,正股走强带动上涨,以及可转债普遍估值较低,抬升空间大。这些都是可转债近期大涨的关键原因。

  可转债市场有加速扩容的趋势。《国际金融报》记者梳理发现,今年以来共有112家上市公司公布了可转债预案,计划发行规模超过3000亿元。与之对比的是,2016年全年,仅有3家上市公司推出可转债预案,且其中两家已停止实施。

  海通债券姜超团队指出,转债发行流程为:董事会预案—股东大会通过—证监会受理—反馈意见(如有)—过会—获得批文—发行公告—股权登记—申购/股东配售—转债上市。历史上转债发行平均耗时8.7个月,存量券发行耗时长达13个月,但2017年发行耗时明显缩短。

  近期,国君转债、17中油EB接连上市,另有多家公司可转债过会。长江证券9月5日公告称,根据证监会发行审核委员会审核结果,公司公开发行不超过50亿元可转换公司债券的申请获得通过。

  今年2月17日,证监会发布的“限时、限规模、限定价”再融资行政规定对期限做了明确的要求:“上市公司申请增发、配股、非公开发行股票的,前次募集资金到位日与本次发行董事会决议日原则上不得少于18个月。发行可转债、优先股和创业板小额快速融资的,不受此期限限制。”

  再融资新规的实行,对上市公司融资进行了很大限制。以长江证券为例,公司在2016年7月完成非公开发行募资82.69亿元,募集资金在当年7月20日到账。这表明,长江证券目前已不具备启动新一轮定增的条件,借道可转债成为公司融资的新手段。

  中信证券相关人士表示:“尽管定增受限后,部分企业也有配股的情况,但可转债可能是更容易发展起来的股权融资形式。从发行人层面来看,目前转债是监管层乐见的股权融资方式,即使不成功转股,也能实现低成本融资发行。从投资者层面来看,可转债是进可攻退可守的品种,可提供更多的选择空间。”

  可转债估值看股市

  一边是可转债发行加速,预案如潮涌,而另一边,股市走强,整个可转债市场估值持续走高,但当下市场上真正可供交易的可转债仅有19只,对投资者来说僧多粥少。

  记者从业内人士处获悉,此前有不少瞄准可转债市场的资管产品,在高企的转债估值面前偃旗息鼓。而一些打着可转债旗号的资管产品,目前其实可转债配置的比例并不高。

  某大型券商负责可转债产品的投资主办告诉记者:“此前股市出现好转,我们的产品主要采取卖出转债策略,但这部分动用的资金很少,我们产品近八成资金依然重点配置货币基金和逆回购,大约10%左右的资金才在股市中寻找结构性机会。”

  那么现在,转债是否具有投资机会,估值高企是否会影响投资收益

  中金公司固收研究团队认为,经过6月、7月估值连续拉升之后,可转债市场对股市涨幅略有透支。不同以往,当前的潜在供给规模很大,可转债估值不可能无限度上涨,随着规模回升,可转债市场将重回“拍卖市场”的环境。

  而天风证券固收研究团队孙彬彬则持有不同的观点:“目前可转债估值其实并不算贵,属于正常水平。近期逐渐加强的供给预期确实会在一定程度上压低估值,但在可转债未来供需两旺的预期下,估值难降。”

  孙彬彬强调,这一判断是建立在权益市场维持现状且货币政策中性的基础上,两者如果出现变化,那么转债估值将面临不小的调整。“归根到底,权益市场的走势才是最重要的,不仅影响着平价,也影响着转债估值”。

  机构看好转债打新

  虽然可转债目前的估值是否偏高存在争议,但机构仍然看好其后市投资机会。

  南方一位券商资管人士透露:“由于对转债市场大幅回暖的判断不足,我们的产品此前转债配置比例不高,期待后续市场供给放量,我们将在合适的时机推出新的可转债产品。”

  前述投资主办也表示,现阶段二级市场转债配置的获利空间不高,不过随着更多新标的正待发行,未来可转债一级市场的打新收益可期。

  此前,证监会宣布,完善可转债、可交换债发行方式,将现行的资金申购改为信用申购。17桐昆EB发行已按新规操作,网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金,而是直接收取不超过50万元的定金;网上发行不再预缴定金。

  9月8日,证监会称可转债、可交换债改为信用申购,即日起实施。

  也就是说,按照新规,可转债“打新”不需要预缴款,该规定可避免可转债发行对资金面带来的冲击。

  据证监会数据,2015年至今,可转债发行期间平均冻结资金为发行规模的93倍,单只最大冻结资金量近5400亿元。

  对于此次的政策调整,孙彬彬认为,结合之前IPO发行方式转变的经验来看,未来转债发行的可能变化包括:申购者增加,名义中签率变低,打新绝对收益或下降。

  海通证券姜超团队表示,分析转债发行过程中的正股走势规律,把握买卖的最佳时机,就能博取转债发行中的超额正股收益。“总体而言,在过会日买入股票,然后在股权登记日卖出,跑赢行业指数概率最大(61%)且超额收益率中位数也最大(1.9%)。在申购日买入,然后在上市日卖出,跑赢行业指数概率最小(39%),且超额收益率中位数为负(-0.7%)”。
责任编辑:cnfol001下载中金财经客户端
名博
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示 彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
推荐
三剑客:将再调整一天 牛熊:回撤到这再疯狂

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
博客淘股部落圈子

吹牛皮:分化行情如何操作? 独股:大周期邪不压正

教父:短期市场风格或将巨变 周本泉:缩量整理后爆涨

明日预测:踏错节奏,当心巨亏! 股指回到这里就再次疯狂

大波段好股一只 低吸股票发布 才刚井喷有连续大涨

天赢居:慢慢降低仓位 律动:如此这般方可化解再探底

江南:软件芯片还能涨吗? 寂寞:回踩之后将继续上行!

笑傲:又到变盘的十字路口 涨停:正酝酿一波中级行情

天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客

刘正涛 秦国安 雨农谈股 实战教父 散户20年

慧耕思 短线王 先知窝窝 投机少爷 木头玩股

李博文 天津股侠 旗帜先明 牛传千股 狙击牛熊

金鼎 海西一狼 律动天成 江南股神 短线狙击炮

呈点 金智投资 股市猎枪 北京红竹 涨停板老黄

狗蛋 五域论湛 老怪中国 洛阳上官 痴者断大盘

赞助商链接

专家看盘今日荐股收益排行

赞助商链接

分类信息

X
X