登录推广|客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网财经号
手机网财经号
欢迎您,

首页|财经|股票|行情|数据|基金|黄金|外汇|期货|现货|期指|港股|理财|保险|银行|债券|汽车|房产|视频|路演|博客|财经号

2017年财经排行榜评选圆满落幕 2017年财经大V排行榜顺利收官 中金在线官方微信 10大翻倍金股,您看我就送

首页>>理财>>债券资讯>>  正文







信用风险如影随形 择券仍需精耕细作

来源:经济参考报 已入驻财经号     作者:杨溢仁    2017-10-13 07:36:04
中金在线微博
微信 加关注 扫描二维码
关注
中金在线微信

关注

在线咨询

扫描或点击关注
中金在线客服

  本周以来,银行间现券市场呈现出弱势震荡的格局。

  从信用市场来看,截至10月11日收盘,银行间中短期票据收益率整体窄幅波动。具体而言,中短期票据收益率曲线(AAA)6月期微跌1BP至4.42%,1年期下探1BP至4.54%。中短期票据收益率曲线(AAA)3年期下行1BP至4.63%,5年期回调1BP至4.74%。

  显然,在防风险、严监管与偏紧流动性预期等负面因素的袭扰下,债市收益率的短期下行空间受到了制约。

  此外,9月末再次出现的违约风险事件,亦给投资者心头增添了一丝阴霾。

  9月28日,四川省煤炭产业集团有限责任公司(以下简称“川煤集团”)再次发生债券违约事件,“14川煤炭PPN002”仅兑付了当日到期的利息0.39亿元,因煤炭行业周期性调整、新发债券困难等因素影响,未能兑付本金5亿元,构成实质违约。

  毫无疑问,在供给侧结构性改革,去产能、去杠杆延续的大背景下,来自周期性行业的个体信用风险依然不可小觑。

  “在我国能源结构不断优化调整的背景下,煤炭在中国一次能源消费结构中所占的比重虽已从2012年的70%左右下降到了2016年的61.8%,但仍远高于世界28.1%的平均水平。”联合资信工商二部总经理李小建指出,“现阶段,因开采成本高、经营管理粗放等原因出现大额亏损的煤炭企业仍不在少数。展望后续,对于行业内的企业来说,持续分化料成大势所趋。其中,资源储备好、煤种煤质优良、煤炭开采成本低、具备较多先进产能矿井、区域地理位置突出、煤炭产业延伸完善、再融资渠道稳定的煤炭企业竞争优势将进一步强化,抗风险能力不断加强。而开采条件差、生产成本高、落后产能多、地理位置较差、外部支持力度弱、融资渠道有限的煤炭企业可能将面临一定的经营压力,存在风险爆发的可能。”

  事实上,通过对中债市场隐含评级的观察,我们也发现信用风险依旧如影随形,未曾远离。

  “8月末,中债市场隐含评级与评级公司评级一致的占比仅约50%,其余50%的中债市场隐含评级均低于评级公司评级。”中债估值中心债券估值部高级经理李妍介绍,“当月中债市场隐含评级变动的债券共387只,其中评级下调债券多达299只,涉及发行主体47家,以基础设施建设类企业、房地产企业为主。由于市场对地方基础设施建设投融资主体的认可度出现进一步分化,对房地产行业持较为谨慎的态度,因此相关发行人债券的一级、二级市场价格均支持市场隐含评级的调降。”

  来自中金公司的研究观点亦认为,经过三季度的市场波动,目前信用利差(尤其是中长期品种)整体又回到历史低位,所有行业利差进一步压缩的空间都比较有限。展望后市,各机构需要更多关注之前绝对利差已经过度压缩,未来可能有扩大风险的行业,比如城投以及受上游成本压制的中下游行业。另外房地产行业的利差虽然已经有所走扩,可行业面临的流动性风险挑战要到明年才会真正到来。尽管待行业利差进一步拉开,其中的优质品种可能出现良好配置机会,但对低资质个券还是应该予以警惕,谨防踩雷。

  总而言之,市场规律作用下的违约事件发生已逐步成为常态,后续精细化择券仍是重中之重。
责任编辑:cnfol001下载中金财经客户端
名博
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示 彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
推荐
三剑客:将再调整一天 牛熊:回撤到这再疯狂

我来说两句

查看所有评论 注册 登录
博客淘股部落圈子

吹牛皮:分化行情如何操作? 独股:大周期邪不压正

教父:短期市场风格或将巨变 周本泉:缩量整理后爆涨

明日预测:踏错节奏,当心巨亏! 股指回到这里就再次疯狂

大波段好股一只 低吸股票发布 才刚井喷有连续大涨

天赢居:慢慢降低仓位 律动:如此这般方可化解再探底

江南:软件芯片还能涨吗? 寂寞:回踩之后将继续上行!

笑傲:又到变盘的十字路口 涨停:正酝酿一波中级行情

天赢居 指南针 波段之子 林荫大道 鸿牛中金客

刘正涛 秦国安 雨农谈股 实战教父 散户20年

慧耕思 短线王 先知窝窝 投机少爷 木头玩股

李博文 天津股侠 旗帜先明 牛传千股 狙击牛熊

金鼎 海西一狼 律动天成 江南股神 短线狙击炮

呈点 金智投资 股市猎枪 北京红竹 涨停板老黄

狗蛋 五域论湛 老怪中国 洛阳上官 痴者断大盘

赞助商链接

专家看盘今日荐股收益排行

赞助商链接

分类信息

X
X