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信用发行可转债密集出炉 投资机会向好

来源:重庆商报     作者:    2017-10-31 14:26:26
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  林洋转债刚公告了中签率和优先配售公告,第三只采用信用发行模式申购的可转债金禾转债便又要在11月1日启动申购,而在一级市场不断推出新品的同时,可转债二级市场的投资热度也在稳步走高。

  金禾转债11月1日申购

  金禾实业(行情002597,诊股)10月30日披露可转债募集说明书,宣布金禾转债将于11月1日网上申购,共发行6亿元,金禾转债的发行仍采用信用申购模式,仅有原股东配售和网上申购环节,不涉及网下申购,社会公众股东在11月1日进行网上申购,申购代码为“072597”,申购名称为“金禾发债”,每个账户最小认购单位为10张,本次发行的可转债的初始转股价格为23.92元/股。

  据重庆商报—上游财经梳理,目前已经有雨虹转债和林洋转债两只可转债采取信用发行模式实施了申购,网上有效申购账户数已由雨虹转债的262万户快速升至林洋转债的483万户,意味着第二只转债打新人数比第一只上升近一倍,信用打新可转债这种新玩法已被越来越多的人熟知。

  光大证券(行情601788,诊股)固定收益研究员张旭认为,林洋转债申购户数为482.6万户,中签率为0.002946%,大致每7户才能中一手。默认金禾实业的大股东全部参与配售(53%左右),参考林洋与雨虹实际股东配售情况(78%与85%),预计金禾股东配售比例在80%左右,留给网上申购的发行量在1.2亿元左右。同时,考虑申购上限100万,预计参与申购户数500万户(接近林洋转债482万户),因此预计金禾转债中签率在0.0024%附近。

  兴业证券(行情601377,诊股)固定收益研究员唐跃则表示,金禾实业9月以来股价表现优异,虽有业绩等因素支撑,但转债发行引发提前布局抢权的因素亦需考虑,后续能否持续仍需要验证。综合判断金禾转债初始价格在116左右,二级市场投资者抢权意义有限,而且宜早不宜晚。由于打新获得筹码有限,最近投资者多关注抢权配售的机会。

  投资者可精选可转债机会

  伴随可转债一级市场的活跃,可转债二级市场的投资热度也在近期稳步提升,重庆商报—上游财经统计显示,有完整交易数据的89只可转债在10月份录得0.71%的整体涨幅,而其对应的正股却在此期间下跌了0.9%。而10月份可转债市场的交易规模和交易总金额分别达到1461.17万手、169.2亿元。

  中信建投固定收益研究员黄文涛认为,当前转债市场较2013年段略高的估值有一定合理性,隐含的是对当前转债市场供给不足个券稀缺、正股市场特别是大盘股票今年较好表现以及较2013年时段更低的机会成本。但未来转债市场面临环境可能难以和2014年的牛市相比,特别是受到将来供给的持续放量,因此当前较2014年段较高的估值面临挑战,另外正股方面也有风格调整的可能。因此若针对个券选择上,应避免绝对价格及估值已经过高的个券,转而精选安全边际较高的个券并进行正股博弈较为妥当。未来则建议关注供应水平提升后的新券上市,以获得更为合理的个券估值,提升转债较之正股的博弈能力。

  中信证券(行情600030,诊股)固定收益分析师明明指出,近期可转债市场的交易策略除了继续强调强股性标的是投资者主要的选择外,低价标的的吸筹布局机会也值得投资者关注,部分个券历经前期压缩估值的调整后价格已经相对较低,虽然估值尚未具备明显的性价比,但是安全垫已经较为明显,风险相对可控布局的窗口已经打开。总的来说,目前转债市场处于精细择券等待供给的道路上,具体可以关注三一转债、电气转债、久其转债以及金融、汽车、化工行业相关标的。
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