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丹东港10亿债券突然违约 背后还有百亿危机

来源:票友—票据圈儿那些事     作者:票友    2017-10-31 15:20:16
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  今日是14丹东港MTN001持有人选择回售的实施日期,但丹东港在没有发布任何兑付风险预警的情况下,突然违约!

  10月30日晚间,丹东港集团发布公告称,该公司发行的2014 年度第一期中期票据(债券简称:14 丹东港 MTN001,债券代码:101473011)应于 2017 年 10 月30 日付息及兑付回售部分本金,截至付息/兑付日终,该公司只向托管机构划付应付利息 5860 万元,尚未能按照约定将“14 丹东港 MTN001”的回售部分本金按时足额划至托管机构,出现了本金的实质违约。

  本期债券规模为10亿元,利率为5.86%,主承销商为中信证券(行情600030,诊股)。该期债券发行于2014年10月30日,期限为5年,第 3 年末设有发行人回售选择权。

  百亿违约,该来的还是会来!

  丹东港的违约其实也是在预期中,因为最近两周丹东港要到期的债务太大:近两周公司面临三期合计30.6亿债券到期,分别是上周二到期的15亿14丹东港PPN004,上周五到期的5.6亿私募债16丹东港,以及今天面临回售的10亿14丹东港MTN001(投资者均选择行驶回售选择权)。从今年6月底的财务数据来看,15.21亿元货币资金中14.4亿元使用受限,大规模账款短期较难实现回收;此外公司受限资产占净资产72.86%,今年以来公司也未曾发行过债券,因此公司随时可能爆表。

  在评级报告中提到,2017年公司实际需在2017年偿付的债务合计为166.11亿元,包括短期借款 37.38 亿元、应付票据21.00 亿元、委托贷款16.00 亿元、一年内到期的长期借款10.68 亿元、公司债5.60 亿元、中期票据19.00 亿元(假设“14 丹东港MTN001”于2017 年全部回售)、私募债35.00 亿元、信托14.00 亿元、和融资租赁7.45 亿元。

  另外,还有60亿对外担保:

  截至2016年底,公司对外担保包括1.35亿美元(以2016年12月31日美元兑人民币汇率收盘价6.9429元计算,美元债务折合人民币金额为9.39亿人民币)和人民币51.04亿元,合计约60.44亿元

  丹东港违约过程

  2016年7月13日:中债资信调降丹东港集团评级,从AA-下调到A+

  中债资信指出,丹东港集团在跟踪期内区域地位稳定,虽腹地经济增速和公司吞吐量增速均放缓,但在未来集疏运条件改善的带动下,公司整体货物和集装箱吞吐量仍将继续增长,考虑公司在建产能及其他项目较多,未来收益情况不确定性较强,项目资金平衡压力较大,整体经营风险有所上升;公司盈利能力处于行业一般水平,且存在较大规模在建工程未转固,未来盈利水平或将进一步弱化,公司债务负担有所加重,短期偿债压力较大,偿债指标表现一般,且未来存在一定资金缺口,筹资压力较大,整体财务风险上升至较低水平;外部支持增信作用一般。基于上述因素,中债资信将丹东港集团主体信用等级由AA-下降至A+,评级展望为稳定。

  2016年12月20日:中债估值将14丹东港MTN001上调到8.50,较1个月前上行了280bp;

  2017年02月21日:中债估值将14丹东港MTN001上调到10.32,较之前上行了180bp;

  2017年04月21日:中债估值将14丹东港MTN001上调到11.2599

  2017年06月08日:中债估值将14丹东港MTN001上调到14.0138,上行了280bp;

  2017年6月中旬:公司就市场关于公司董事长失联的谣言进行澄清

  6月23日,公告置换抵押资产。

  7月26日,公告为子公司申请融资2000万元提供担保。

  2017年8月底:公司公告实际控制人王文良先生因身体原因不再担任公司法人

  2017年9月初:评级公司发布关注公告

  2017年10月13日:丹东港发布了14丹东港MTN001的票面利率调整及回售办法;未回售部分债券票面利率:7.50%,为前三年票面利率加164个基点。

  2017年10月23日:丹东港发布了14丹东港MTN001的票面利率调整及回售结果,所有的持有人均选择回售,即回售登记的金额为10亿元,这成为压倒违约的最后稻草!

  2017年10月25日:10月25日,丹东港存续的一支债券“16丹港01”的价格曾暴跌只60元,原因就是市场传言前一天出现了PPN违约。

  2017年10月30日:丹东港发布了14丹东港MTN001的未能兑付公告

  面对100亿债,100多亿贷款,21亿应付票据,100多亿应付账款

  那些机构坑进去了?

  按照丹东港发布的公告,丹东港面临的债务巨大,其中光债券就有将近100亿!

  目前票友君获悉的是:

  1、债券持有人:涉及3家基金公司,德邦5000万,景顺长城5000万,国开泰富5000万;(注释,各金额仅为截至公告日数据,不代表目前还持有)

  2、债券承销商:涉及2家证券,3家银行,其中浦发承销的15亿14丹东港PPN004被传10-24日违约,有主承销商放流贷解决兑付问题。按此,其他几期的债券主承销商也将如履薄冰!

  3、贷款问题:公司公告显示,截至2017年3月底,公司获得中国银行(行情601988,诊股)、中国进出口银行、中国工商银行(行情601398,诊股)、中国交通银行(行情601328,诊股)、中国建设银行等银行的授信额度共计336.62亿元,尚未使用额度131.95亿元。

  半年报显示授信:

  光大银行(行情601818,诊股)提供 12 亿元授信

  农业银行(行情601288,诊股)银团贷款10亿元

  农业银行产业基金贷款30亿元

  浦发银行(行情600000,诊股)将2017年到期的15亿元PPN中9.5亿元转成贷款;

  进出口银行对公司授信余额18亿

  4、评级机构:公司聘请的评级机构为联合评级及联合资信,两者最新给的主体评级为AA-负面,联合对公司的看法如下

  优势

  1. 公司是辽宁东部的大型港口运营企业,受益于国家东北地区老工业基地振兴战略,得到地方政府的支持。

  2. 2016 年,公司货物吞吐量和营业收入同比增长。

  关注

  1. 跟踪期内,丹东市区域经济发展下行压力较大,对公司的经营造成影响。

  2. 公司债务规模持续增长,债务负担重。

  3. 现金类资产对短期债务保障能力下降,短期支付压力加大。

  4. 跟踪期内,公司资产受限规模增加,货币资金呈快速下降趋势,资产流动性减弱。

  5. 公司其他应收款规模较大,且回收时间不确定,对资金形成一定占用。

  6. 公司对外担保金额增长,存在一定或有负债风险。

  丹东港的背后:法人拉票贿选

  发行资料显示,丹东港是辽宁东部的大型港口运营企业, 2005 年 2 月由丹东港务局、纽约港务发展公司、美国罗森全球投资公司和日林建设集团有限公司合资成立,持股比例为20%、30%、14%和 36%。经股权变更和多次增资,截至 2017 年 3 月底,辽东国企投资有限公司(香港)、日林实业有限公司(香港)、美国纽约房屋发展有限公司(香港)和环球口经营有限公司(香港)分别持有公司股权的 20%、36%、30%和 14%;两名境内终极股东王文良与丹东市国有资产监督管理委员会合计间接实际控制公司股权,王文良为的实际控制人。

  早在2016年9月,丹东港集团的风险便开始显现。该公司的一份情况说明表示,辽宁省第十二届全国人民代表大会确定有45名代表因为拉票贿选无效,而该公司世纪控制人王文良位列其中。不过,王文良仍为该公司高管,不存在被司法机关采取强制措施的情况。

  2017年8月30日,该公司再次公告称,该公司法定代表人发生了变更。王文良因为身体原因辞去丹东港法定代表人职务,新的法定代表人为黄梅雨。
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